MoneyDJ新聞 2015-10-23 17:30:30 記者 王怡茹 報導
中國人行於今(2015)年8月份意外主導人民幣大幅貶值，引發投資市場高度恐慌，海外投資者紛紛拋售人民幣資產，例如以人民幣計價的點心債也承受不小賣壓，所幸中國建設銀行、人行、農行近期的發債，均獲得4.5~9倍不等的超額認購，已出現買氣再起正面訊號(詳見末表)。
對此，投信業者認為，此可視為中國債市回溫的重要指標，加上人行第4季仍有降息降準空間，預計寬鬆貨幣環境將有利整體債市表現；而相較於其他人民幣資產，點心債擁有較高殖利率、低波動等優勢，未來可望持續吸引資金流入，換句話說，現在是逢低承接的好時點。
【逢低承接買點來臨】
近來陸債市好消息頻傳，保德信中國好時平衡基金經理人徐建華表示，中國國家主席習近平出訪英國期間，中英雙方再傳出金融市場合作計劃，而中國人民銀行10/20日也已成功在倫敦發行人民幣50億元的一年期國債、票面利率3.10%，最終認購金額則合計高達300億元人民幣，超額認購達5倍。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，人行發債獲得了5倍的超額認購，不難看出投資人對人民幣計價債券的認同度仍高；另外，早先於10/12日，中國四大銀行之一的建設銀行也在倫敦發行人民幣計價債券，超額認購亦有4.5倍的表現，足見人民幣匯率8月中間價改革之後，市場對人民幣的後市並不看淡。
徐建華進一步指出，8月中旬中國人民銀行對匯價進行中間價改革，人民幣補跌，連帶拖累點心債價格出現近4年最大的波段跌幅，惟以歷史角度來看，點心債修正逾2%後，往往是波段低點，人民幣續貶空間有限，換言之，點心債逢低承接的買點已經來臨。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫則認為，與其他人民幣資產相比，目前離岸人民幣債券殖利率相對具有吸引力，主要係中國境內在資金挹注下，債券殖利率不斷下行；預期隨著人民幣匯率趨穩，債券供給下降和挾高殖利率的優勢，投資者對點心債券興趣將不斷增加。
【資金寬鬆、房地產好轉 支撐中國債後市】
展望後市，日盛投信則認為「資金寬鬆」與「房地產持續好轉」等兩大利多，可望持續為中國債市帶來正面助益。日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，雖然人行10/21日對大陸11家金融機構，開展中期借貸便利操作（MLF）達1,055億人民幣，但預期基礎貨幣缺口仍不小，即往後仍有降準或降息的必要性，換言之，貨幣環境寬鬆加上低通膨現況，將為債券投資提供進場機會。
此外，陳勇徵說明，發改委宣布本月15日起，降低住房轉讓手續費等12項行政事業性收費標準政策，將有利於房地產市場成交活躍，加上低利率寬鬆環境，預計樓市整體將保持平穩回升態勢。由於房地產好轉在經濟面來說具有指標意義，且政策扶持力度也屬持續加大，加上貨幣面偏寬鬆，更有助中國債市後續續航力。
今年來點心債重要募集案：
資料來源：保德信投信整理，單位：人民幣，2015/10/22。
