機構：陸地方債發行/繳稅期影響有限，5月流動性無憂
MoneyDJ新聞 2021-05-10 11:23:30 記者 新聞中心 報導 上證報報導，近期中國有部分投資人士擔憂，中國5月市場流動性可能邊際收緊，甚至預估資金缺口可能超過1兆元(人民幣,下同)。對此，分析人士表示，此一數值明顯被高估，目前資金缺口並未明顯增大，5月資金面擾動因素對市場的衝擊有限，市場流動性可望保持平穩。
中國建行金融市場部市場研究處人士表示，根據已公開信息統計，5月地方政府債券發行量約在8,000億元左右，小於市場預期的1兆元，扣除到期量淨融資額約5,000億元，相較4月有所上升，但不會對市場產生過大擾動。中金公司固定收益研究組認為，中國貨幣政策基調並未發生變化，常規性的流動性缺口會得到有效對沖，無需擔憂資金面收緊，預計貨幣市場利率將保持平穩。
中金公司固定收益研究組表示，從歷年情況來看，5月並非資金面容易出現流動性緊張的月份，何況今年無論財政存款上升幅度，還是國債及地方債淨增量，都不會超過去年5月，無需因繳稅和利率債發行等常規因素擔心資金面收緊；相較流動性的季節性影響因素，人行貨幣政策取向可能更為關鍵，即使5月稅收上繳、地方債發行加速等因素可能導致流動性缺口較大，人行仍可透過公開市場操作，加大流動性投放加以因應。
針對中國地方債供給增加等因素，人行貨幣政策司司長孫國峰曾表示，將綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，對流動性進行精準調節，保持銀行體系流動性合理充裕，為政府債券發行提供適宜的流動性環境。光大證券固收首席分析師張旭認為，中國貨幣政策「穩字當頭」基調不變，隨著政府債券的發行、稅期的臨近，銀行體系對於人行資金的需求可能再度升溫，預計人行將繼續對流動性進行精準調節，撫平短期擾動因素，引導市場利率圍繞人行政策利率波動，有效發揮政策利率的中樞作用。
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