《Fund投資》歐元區正向復甦 布局首選景氣循環股
MoneyDJ新聞 2016-05-11 17:46:47 記者 王怡茹 報導 去(2015)年的吸金霸主歐股於2016年以來表現不如人意，不僅連續13周遭資金淨流出，股市也下跌近4%，所幸，在歐洲央行(ECB)寬鬆猛藥加持之下，歐元區第1季GDP仍較前季逆勢成長2倍至0.6%，寫下自2015年來最大增幅。投信業者認為，在經濟基本面持續改善下，歐股長線不看淡，其中，景氣循環股擁有高獲利成長前景及低估值兩大優勢，可望率先吸引資金回流。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)分析，歐央維持寬鬆態度，成效已逐步顯現於歐元區經濟數據，且景氣循環股因與歐洲景氣表現高度正向連動，加上研調機構所預估的企業獲利動能更為強勁，今、明年盈餘年增率可高達8%、13%，優於防禦型類股的3%、8%，亦領先整體歐洲企業的6%和12%，因此，景氣循環股應有表現空間。
就價值面分析，巴洛克說明，今年首季全球金融市場大震盪，歐股投資氣氛備受衝擊，導致歐股本益比大幅滑落，儘管景氣循環類股獲利能見度高，但目前本益比僅13.7倍(見下表)，相對低於防禦類股和大盤的16.7倍和13.9倍，後續伴隨歐元區回歸基本面，歐洲景氣循環股有機會搶先獲得資金青睞。
從最新公布的財報數據來看，永豐歐洲50指數基金經理人王建武表示，歐洲第1季企業財報公布結果，57%企業獲利超過市場預期，扭轉過去兩季度低於長期平均的頹勢，企業獲利超過預期幅度達到3%水準，為2015第2季以來最佳表現，顯示歐洲企業獲利仍走在復甦軌道之上。
富蘭克林投顧則指出，目前有3大亮點將對歐股及歐洲經濟帶來支持，首先從政策面來看，歐洲央行寬鬆貨幣政策持續釋出流動性，財政政策緊縮程度也在放緩，不少國家擬擴大財政支出，例如德國政府公布2017年財政預算即提高基礎建設與國防支出，總支出將較2016年增加2.7%，可望為歐洲經濟注入一大活水。
其次，家庭消費仍是經濟成長驅動主力，而未來企業投資若能進一步增加，則可望更增添經濟成長動能；第三為優異的企業獲利表現，湯森路透(5/5)預估道瓊歐洲600大企業2016年全年度獲利成長率為3.7%，其中與景氣連動度高的循環性產業如消費、健康醫療、金融、工業及通訊服務多有高於平均的表現。
富蘭克林投顧也提醒，由於歐洲仍面臨新興市場成長動能不足、難民移民潮及英國退歐公投等風險，需要較長的時間來調整，在投資人疑慮仍存之前，市場震盪難免，建議看好歐洲長期趨勢的投資人，現階段可透過聚焦核心國家的美元避險歐洲大型股票型基金，或是側重歐美大型績優股的全球股票型基金進行投資。
道瓊歐洲600指數成份股目前本益比和今明兩年盈餘年增率預估：
資料來源:IBES、Datastream，2016/4/29。
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