瑞信：BOJ須展現實施「不負責任」政策的決心

精實新聞 2013-07-22 17:24:40 記者 賴宏昌 報導

businessinsider.com 21日報導，瑞士信貸首席經濟學家白川浩道(Hiromichi Shirakawa)指出，兩階段調高消費稅(2014年4月升至調高至8%、2015年10月升至10%)若真的如期實施(註：白川認為機率達70%)的話，日本經濟成長將會放緩、未來兩年通膨將介於0.5-0.8%之間。日本上次調高消費稅(1997年自3%升至5%)，導致當地經濟陷入衰退。

瑞信認為，配合美國聯準會(FED)可能在9月縮減買債額度，如果日本央行(BOJ)也能同步宣佈擴大量化寬鬆(QE)規模的話，美元兌日圓將有機會顯著升值、進而協助BOJ達到2%通膨目標。白川並指出，日本已經走到不做點不負責任行為不足以根除通縮的地步；這個節骨眼談「紀律」、「負責任」是不足以讓日本經濟重現生機。何時可以採取這些行動？白川認為，適當的時間點是在股市重挫、日圓走升之後，因為屆時日本官員才會感受到採取激進行動的迫切感。

日本央行(BOJ)曾在2000年升息、當時當地物價在下滑。FED今年差一點也重蹈BOJ覆轍。FED關注的通膨指標「核心個人消費支出(PCE)」價格指數今年4、5月皆報1.1%、平歷史最低紀錄(1-3月依序為1.4%、1.3%、1.2%)。美國10年期公債殖利率自5月初起呈現大漲小回，7月5日升至2.73%、創2011年8月1日以來新高。FOMC 6月19日在聲明中提到，自去年秋季以來經濟、就業市場展望的下行風險已經降低。市場將此解讀為FOMC將默許公債殖利率走升。

BOJ前總裁白川方明曾說，即便在經濟泡沫時代(1980年代後期)日本的通膨平均也僅有1.3%。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)曾主張透過政府債務貨幣化的方式來提振通膨。如果以此衡量標準(註：日本要很拼命才能達到2%通膨目標)來看，單靠BOJ現任總裁黑田東彥的膽識恐怕還無法讓美元兌日圓進一步大幅走升！道瓊社報導，黑田3月28日在日本上議院表示，政府債務融資恐損BOJ公信力以及政府財政紀律，BOJ不該讓外界有央行協助政府融資債務的印象。

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