《Fund投資》天達：高波動年代 品質策略選股勝率高
MoneyDJ新聞 2016-08-18 17:54:57 記者 王怡茹 報導 今(2016)年以來，全球金融市場不平靜，包括油價一度崩跌至2字頭、英國意外脫歐、美國聯準會升息步調難測、地緣政治風險…等，均造成市場高度波動。對此，天達資產管理今(18)日表示，在全球經濟成長放緩、企業獲利下滑的大環境之下，建議採取品質選股策略，也就是挑選具備良好競爭優勢及高定價能力的大型企業，以期不僅可對抗市場的震盪，還能獲取長期穩健報酬，達到穩中求勝的投資目的。
天達資產管理-股票投資品質(Quality)團隊研究主管霍思博(Rob Forsyth)今日旋風來台，他於1995年加入天達，至今累積超過20年研究資歷；其所領導的投資品質團隊，主要提供天達環球策略基金(環球特許品牌基金、環球股票入息基金)研究分析及建議，這兩檔基金在同類型基金(全球大型均衡型股票類型)之中表現名列前茅，統計近1年來報酬率最高近10%。
霍思博指出，全球優質型大企業擁有「三高二低」優勢，包括高現金流量、高進入門檻障礙、高市佔率，以及低資本密集、低市場循環敏感度，因此能抵抗市場波動，並創造優異的長期回報。這些股票在股市多頭時，或許不是表現最出色，但在股市空頭時，卻能發揮較佳的防禦力。
此外，由於這些大型品牌企業多為跨國企業，擁有多元性的獲利來源及具防禦性的業務，使其不僅可以做自家人的生意，也可參與新興市場的中產階級高消費力商機，也因如此，天達資產管理在佈局高品質股票時，無需考慮匯率波動風險，因這些公司早已做好避險。
霍思博說，這些高品質企業往往屬消費品領域，且每年會花費大筆預算創造品牌進入障礙，例如雀巢每年花90億美元在行銷預算、微軟每年投入100億美元進行研發，製藥公司則平均每顆藥就得花30億美元研發成本，致其他競爭對手多難以複製，進而造就這些優質企業的強勢地位。
天達股票投資品質團隊在選股上最重視「自由現金流量」，認為除了觀察企業的現金是否充裕以外，這些現金的用途(買回庫藏股、配發現金股利、併購、償還負債等)，也是值得予以密切關注；另外，以企業獲利能力層面來說，天達會回溯至1988年，看看其長期表現是否高於市場均值，同時會推估從現在開始投資的5年後該企業最可能繳出何種成績單。
面對高波動的投資環境，獲利波動較小的大型品牌企業，反而有機會勝出。霍思博說明，許多投資人在追求股價成長的時候，卻忘記管理下檔風險，如果拿100元去投資，虧損了20%、就剩下80元，未來得再賺25%才能回本，而往上走的路是比較辛苦的，尤其是在低利率、低收益的時代，因此，投資人必須更謹慎面對風險。
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