《DJ在線》壽險業避險後經常性收益率Q1有望落底

MoneyDJ新聞 2023-06-01 13:03:16 記者 蕭燕翔 報導

避險成本飆高，加上股債實現資本利得減少，壽險業第一季雖帳面獲利多數都年減，但在股債評價回升下，淨值都較去年底低點明顯回升。業界與法人多認為，隨外匯價格準備金新制上路，壽險業第二季起避險成本可望有感減少，加上逐步進入除權息旺季，避險後的經常性收益率可望在第一季落底回升。

根據壽險業給的新錢投報率，目前海外市場不考慮避險成本，都有5%以上，不過，因台美利差創下新高，第一季即便是大型壽險的避險成本都明顯跳高，新壽與中壽落在2.2-2.4%，國泰人壽也有約1.8%，富邦人壽與台灣人壽相對較好，落在1.2-1.4%。但相對於去年同期台幣貶值的匯兌利益，避險成本仍吃掉不少實質投報率。

面對台美利差短期難降，傳統避險成本(CS/NDF)居高不下，壽險業因應的方法，一個是聚焦銷售外幣保單，增加自然避險。一個是提高替代避險部位，以第一季來看，富邦人壽與中壽傳統避險比重還有七至八成，其餘不少都已低於五成。

另個對策則是選擇台幣計價連結海外債券ETF，成為不少壽險業的加碼重心，該部分的收益率雖難與美國本地相比，但少了動輒1.5-2%的匯兌風險，也算划算。只是國內單一檔ETF都有個別投資者持有上限的問題，對去化壽險業想尋求海外固定收益商品的高水位，效果還有限。

不過，國內壽險業者都認為，避險成本應該高點已過，主要是外匯價格準備金新制上路後，9家壽險業已達滿水位，且放寬沖抵下限，4月業內避險成本已見到下滑，外界預期，隨避險成本獲控與進入除權息旺季，壽險業今年避險後經常性收益率將倒吃甘蔗，逐步回升。