eMMC動能延續到明年Q1 大摩：智原優於大盤
精實新聞 2012-10-15 11:44:46 記者 王彤勻 報導 智原(3035)受益於韓國三星eMMC大單挹注，Q3營收大增23%、遠優於公司於法說會上提出的7-9%成長幅度，也讓外界對智原eMMC的拉貨動能，能夠延續到何時格外的予以關注。大摩(Morgan Stanley)表示，隨著傳統淡季的到來，智原Q4的營收成長節奏將會放緩，不過這只是短期季節性的影響，長遠來看，智原於eMMC的市場仍是相當樂觀。而隨著中國大陸智慧型手機市場持續起飛，對eMMC控制IC拉貨積極，智原營運直至明年Q1都將有撐，重申智原優於大盤Overweight的評等。
智原Q3營收表現亮眼，大增23%來到23.38億元、再度改寫單季營收歷史新高。惟關於智原Q3毛利率變化，大摩則分析，由於產品組合改變，毛利率較低的ASIC營收比重從Q2的86%升至89%左右，因此智原Q3的毛利率估計將低於Q2的41.6%。不過大摩則看好智原Q3營益率在營收大增、且營業費用穩定的帶動下，可望優於Q2的16.5%，來到18.9%。而整體而言，智原Q3 EPS有望上看1元的水準。
展望後市，大摩則指出，隨著時序進入傳統淡季，智原Q4於eMMC控制IC、MP3、PC相關的拉貨都相對疲軟，且由於Q3基期相對高，估計智原Q4營收將出現10-12%的回落；不過由於產品組合維持穩定，估計Q4的毛利率仍能維持和Q3相仿水準。
智原訂於10月26日召開法說會，屆時將揭露Q3財報，並對Q4營運釋出更明確的展望。
智原目前產品組合仍以消費性電子佔比為最高，若以Q2產品組合為例，消費性電子佔41.1%、通訊網路/電腦週邊佔30.6%、多媒體/平面顯示器佔27.7%、其他則佔0.6%。
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