野村證估群創明年Q1恐再虧損，降評等至減碼

精實新聞 2013-10-01 11:53:01 記者 許曉嘉 報導

野村證券最新報告調降面板大廠群創光電（3481）投資評等至減碼REDUCE，目標價降到13元。主要係因為近期（電視）面板價格跌勢較預期劇烈，預估到2014年第一季、面板報價可能持續走跌。雖然預估群創今年第三季、第四季仍可望保持獲利局面，但2014年第一季可能轉虧。

野村證券認為，過去數個季度，群創利潤率持續改善，主要係受惠於大尺寸電視面板出貨增長帶來效益，然而，在庫存問題影響下，面板廠如今正同時面臨產能利用率調降及面板價格下跌局面。這並不利於面板廠維持利潤。

另方面，雖然電視面板價格下跌有助於4K2K電視面板滲透率提升，但儘管4K2K電視面板出貨增長，電視面板跌價對於面板廠商的利潤空間來說，仍是負向因素。

野村證券指出，群創2013年第三季營收可能接近1027億元、季減估8%，第三季毛利率可能降到9%水位、季減近3個百分點，第三季稅後淨利28億餘元、每股盈餘0.3元。但第四季營收可能降到1000億元以下、單季每股盈餘估縮至0.1-0.2元。整體2013年營收估近4290億餘元，全年每股盈餘近1.1元。

不過，受到季節性因素影響，野村預期，群創2014年第一季產能利用率可能持續調降，並且電視面板價格可能續跌，預估群創2014年第一季營收可能降到900億元以下，季減估逾1成，明年第一季毛利率可能續降至5%-6%，單季可能出現虧損。