外資轉看多壽險業，國泰金領先創近兩年新高
精實新聞 2013-07-11 13:25:58 記者 蕭燕翔 報導 長期利率走升及美元升值雙向利多，外資轉喊多台灣壽險業；在外資買盤力拱下，國泰金(2882)股價領先創近二年新高，其他壽險股、證券股及中小型銀行股，不少漲幅也超過2%，其中三商壽(2867)因股價/隱含價值比遠低於同業，亮燈漲停。法人指出，過去壽險業因投資收益率假設遭下修，股價低於隱含價值成常態，在長期收益率假設有調升條件下，將是壽險業重新評價的契機。
近日外資報告對台灣金融股多偏多，其中對於先前因美債殖利率反彈而遭錯殺的壽險股，更給予寒冬送暖。其中，大摩最新報告認為，壽險業享有兩大利多，分別為海外資產收益率走揚及美元升值，最看好國泰金及中壽(2823)，預估收益率每提高25基本點(0.25個百分點)，國壽、中壽的有效契約價值增幅將大於三成，新壽更可達倍增。
事實上，根據壽險業界初估，第二季雖美債殖利率彈升超過60基點，債券備供出售的部位將面臨潛在獲利回吐壓力，上季淨值多少會有點影響，不過，因股市上漲抵銷部分衝擊，對淨值影響數應遠低於第一季財報的估計。國內法人則以短期利空看待此事件，認為第二季財報出爐後的淨值下滑，僅是一時影響，後續應正面看待長期利率走升對壽險業的正面評價。
大摩報告也點出，目前多數壽險業的股價都低於隱含價值，主要反映投資報酬率假設的下修。以目前壽險金控及壽險股的股價來看，國泰金、新光金(2888)、中壽、台壽保(2833)、三商壽的股價/隱含價值比各為0.8倍、0.43倍、0.76倍、0.51倍及0.33倍，全數都不及1倍。
法人認為，因多數壽險業的隱含價值投報率假設，以及無風險利率主要都參考美國公債走勢，此波美國公債殖利率帶頭反彈，將會使機構投資人對未來投報率假設與壽險業的預期拉近，將有助於讓股價與隱含價值的差距縮小；不過，投報率的假設預期仍與各家壽險業的資產配置高度相關，擁有相對穩健投報率的公司，股價與隱含價值的差距理論上也應較小。
在外資積極喊多壽險業下，領軍的國泰金已獲外資連六日買超，今日股價也領先創下近二年新高，三商壽則亮燈漲停。其他壽險族群如富邦金(2881)、中壽、台壽保的股價漲幅也都超過2%；其他像是受惠台股量價齊揚的證券股、或外資連續加碼的民營銀行股，股價也都有不錯漲幅。
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