MoneyDJ新聞 2022-08-08 13:23:09 記者 邱建齊 報導
台海緊張升溫，面對大陸一連串制裁措施，營收百分百來自台灣的產業與公司將受到較少政治因素干擾。零售通路向來被視為內需概念，不過相較統一超(2912)除了在菲律賓有3,000多間門市、大陸也超過200間使台灣營收佔比低於87%，富邦媒(8454)/寶雅(5904)/全家(5903)近乎全數營收皆來自台灣內需；由於疫情再現但少了三級警戒影響，有別於去(2021)電商超旺、實體衰退，今(2022)年線上與線下業者如同取得平衡，全年營運都可望同步個位數年增。
電商龍頭富邦媒合併營收自2018年起，每年年增幅度皆從2成起跳、成長力道遠優於同業，市佔率差距也持續擴大。法人表示，去年合併營收首度突破800億大關，帶動B2C市佔率拉升至32%、已較2017年的15.8%有翻倍表現，並佔整體零售3.2%。富邦媒主力業務網路購物佔合併營收高達95%，營運區域百分百為台灣地區，但在營收分布中台灣佔99.97%、因大陸子公司有進合併營收故分走約0.03%，整體而言仍是百分百純內需股。
雖然營收持續成長，但相較過去季度動輒2成起跳的年增率，富邦媒今年第二季只年增13%、成長力道平均縮水一半以上，而這樣的營收成長幅度，是投入更多營業費用才換來，加上通膨升溫，第二季本業雙率同創近6季低點；EPS更因今年配股2元使股本膨脹2成而以3.81元低於去年同期的4.86元並寫7季最低；上半年歸屬母公司淨利16.58億元、年減0.4%，EPS 7.59元、低於去年同期的9.15元。近2年各配股3元與2元、配息率降至72%，過去6年配息率皆逾85%。
富邦媒今年最大門檻為去年5~6月在三級警戒加持下造就的高基期，法人表示，單月營收從下半年開始可望再恢復雙位數成長，但因疫情紅利遠不如去年、競爭激烈需投入更多行銷資源，今年全年營收年增率估僅達公司設定2~3成目標下緣，獲利表現雖仍將持續創新高，但年增幅度約僅高個位數，以最新股本21.85億元計算，今年EPS將從去年的18.02元下滑至16元以上；但在電商滲透率遠低於韓國/中國/美國等國、長期趨勢仍向上，明(2023)年營收與獲利持續創高可期。
富邦媒持續強化物流倉儲，今年預計衛星倉將達50座，加計主倉/物流中心將達69座，自有車隊目標乘載運能達2成，南區物流中心4月上樑、明年投入營運。
寶雅在美妝雜貨通路市佔高達94%為龍頭業者，營收百分百來自台灣地區。雖然今年已無三級警戒，但只要有疫情、門市客流量相對都會受到影響；上半年合併營收年增7%，歸屬母公司淨利7.92億元、年減11%，加上今年配股0.1元、EPS 7.84元低於去年同期的9.11元。除了2017~2019年度獲利只純配現金，寶雅針對2010年起的獲利都會配股0.1~0.3元、股本緩步增加，配息率除了今年因擔心國內持續對疫情採清零政策而有封城可能故降至6成、過去7年皆超過86%。
截至6月底為止，寶雅在全台共有294間寶雅、37間寶家；公司表示將持續展店，預計帶來正面貢獻；同時將持續加速數位布局，包括持續推廣POYA PAY行動支付、POYA BUY寶雅線上買，藉由產品組合優化以及完整數位布局提升消費者體驗。法人認為寶雅營運最糟狀況已過，未來動能包含營業利益將重返年增、市佔率進一步擴大，由於上半年僅增4家寶雅、尚有26家要集中在下半年展開拚全年增30家目標，全年營收與獲利都可望年增約高個位數、EPS逼近20元。
超商二哥全家營收也百分百都來自台灣，市佔率穩定在31.5%，以今年淨增200家門市目標、上半年僅淨增86家，在加速展店又逢疫情較趨緩的預期下，法人估下半年可望有較上半年及去年同期較大成長力道。
全家第二季合併營收年增8%，但歸屬母公司淨利3.54億元僅年增0.3%，EPS 1.59元近持平於去年同期的1.58元；累計上半年合併營收年增4%，歸屬母公司淨利5.25億則年減22%，EPS 2.35元低於去年同期的3.01元。
全家表示，主因第一季受疫情升溫、氣候多雨、過年旺季人潮未現等干擾；第二季整體營運已明顯回穩，單季營收/獲利雙雙向上，從而帶動轉投資中支援本業的福比麵包、屏榮與晉欣鮮食獲利成長；至於水平展開的餐飲事業全家國際餐飲擺脫去年三級警戒因素後，營收/獲利大躍進，旗下3品牌總店數達65家。
展望第三季，全家指出，高溫、暑假、疫情趨緩、國旅補助上路等，都有助帶動人潮出籠與點燃業績動能；且鮮食新品推陳出新，中元、中秋等節日商機掌握，APP OMO新服務陸續上線，皆可望驅動下半年整體績效。法人依循全家約晚於統一超1季落底軌跡表示，第三季EPS可望有挑戰3元實力、今年全年則將以7元以上超越去年的6.02元重回成長。就配息率表現，每年至少都有78%水準。
