《Fund消息》資金全面撤出 僅投資級債/美債淨流入

精實新聞 2012-04-16 18:20:07 記者 陳怡潔 報導

西班牙債信疑慮增溫，其10年公債殖利率上週收在5.98%，加上本周四(4/19)將再度標售公債，市場不確定性引發風險性資產回吐壓力。根據EPFR最新資金流向統計，上周除了投資級債、美債基金分別流入8.73億與0.56億美元，其中投資級公司債連19周吸金外，其餘股債基金全數為賣壓所苦，美股基金單周流出高達70億美元，創近17周以來單周流出新高，其餘歐、日股基金，以及新興市場各區域基金呈現全面賣超，四月迄今僅全球新興市場基金仍保有11.71億美元淨流入。

風險性債券亦面臨沉重調節壓力，今年來吸金動能旺盛的高收債、新興債基金連續淨流入週數喊卡，中止連18周與連12周吸金紀錄，上周轉淨流出12.93億美元與0.99億美元，其中高收債基金為今年來首度流出。

摩根多重收益基金經理人奈爾‧納托(Neill Nuttall)指出，西班牙公債殖利率飆至近6%關卡，股市也重跌至近3年低點。不過，與希臘改革誠信受質疑不同，西班牙政府積極推出100億歐元的減赤計畫，目前Euribor-OIS利差也反映銀行業間的資金緊俏問題尚未大幅攀升。納托說明，隨歐盟已將整體金援穩定資金擴充至8000 億歐元，預計本周五IMF開會將同意進一步金援歐洲，歐債再度擴大機會有限。

納托表示，儘管出現短線遇亂流，但市場預期歐美公債殖利率中長期將維持相對低檔水準，市場資金將持續尋找相對具收益率的投資標的，有利於信用型債券如投資等級債券、高收益債券、以及新興市場債券的後續表現空間。以今年以來淨流入超過200億美元的投資級公司債來看，納托認為，市場對波動偏低的投資級債需求穩定，但考量到舊債券自然到期、企業贖回與主動買回債券、以及支付給投資人的票息後等項目後，預測2012全年投資等級債券市場淨供給量僅400億美元，淨發債量下降將有助投資級債價格支撐。

儘管上周新興市場債券流出0.99億美元，但新興美元債仍維持2.36億美元淨流入，托特進一步指出，今年來新興市場債券基金累積淨流入227億美元，超越2007年多頭循環同期間資金動能，伴隨市場經濟穩定復甦，看好新興債利差仍有進一步收斂機會。

摩根投信投資董事吳淑婷分析，經濟數據表現不佳，週初領失業救濟意外大增至38 萬，美國S&P 500指數上周跌幅近2%，但今年來仍上漲8.96%。隨財報公布，美國鋁業、Google等大廠表現優異，且截至上周五，S&P 500成份股已有6%揭曉財報，超過四分之三的企業獲利超出預期，短期或無法立即扭轉市場保守氣氛，但本周起將有91家成分股財報公佈，隨重量級財報將陸續揭露，若有持續優於市場預期表現，看好將有效提振投資信心，並引領全球股市止跌回穩。

隨歐債與經濟放緩疑慮，新興市場仍面臨較大調節壓力，尤其亞太不含日本基金自3月份以來已連續6周流出，流出金額達28.81億美元。吳淑婷認為，中國第一季GDP年增率放緩至8.1%，但3月工業生產、零售銷售、出口數據等皆顯示成長動能已開始回溫，預期在總體政策面支持下，今年中國經濟將會呈現軟著陸，對鄰近的新興亞股將屬正面訊息。