《Fund投資》ECB擴大寬鬆 歐高收債成最大受惠者
MoneyDJ新聞 2016-03-30 18:04:02 記者 徐伯豫 報導 根據理柏統計三月以來國內核備的債券型基金資料發現，歐洲高收益債券型基金報酬率最優、平均報酬達4.70%，而一年期報酬則有7.03%(見表)。展望後市，基金經理人認為，目前歐高收的違約率低於歷史平均值，且在歐洲央行(ECB)擴大購債規模下，將有利於銀行的結構調整，因此雖然歐高收的殖利率不如美高收，但從產業基本面來看，表現將較美高收值得期待。瑞銀與安本同時表示，目前較為看好英鎊計價的高收債，不過考慮到近期英國脫歐議題干擾，將會進行匯率避險。
國內核備之主要債券型基金績效總覽(%)
| 歐洲高收益債券型基金 |
4.70 |
3.60 |
2.74 |
1.20 |
7.03 |
-10.26 |
6.85 |
4.21 |
| 新興市場債券型基金(以當地貨幣計價為主) |
3.44 |
5.21 |
4.66 |
4.85 |
-2.33 |
-10.11 |
-16.31 |
10.21 |
| 歐洲債券型基金 |
2.56 |
4.32 |
3.41 |
1.19 |
6.30 |
-4.13 |
10.07 |
4.31 |
| 亞洲債券型基金 |
1.90 |
2.90 |
2.73 |
5.12 |
2.88 |
7.35 |
3.51 |
6.32 |
| 美國高收益債券型基金 |
1.83 |
1.52 |
1.87 |
-1.52 |
-0.94 |
2.01 |
10.93 |
5.79 |
| 歐洲高收益債券型基金(美元避險) |
1.56 |
0.48 |
0.52 |
1.42 |
5.15 |
11.02 |
25.92 |
4.41 |
| 全球債券型基金 |
0.59 |
2.68 |
2.48 |
1.41 |
3.54 |
3.11 |
6.41 |
4.40 |
| 美國債券型基金 |
-0.80 |
1.32 |
1.31 |
0.18 |
4.02 |
11.14 |
13.65 |
3.14 |
資料來源：理柏資訊，報酬率以新台幣計價統計至2016/3/28，波動風險為過去三年月報酬率的標準差(年化)原幣計價至2016/2月底。
歐洲央行總裁德拉吉日前宣布，放寬QE購債計畫種類，宣布納入投資等級的非金融類歐元債券。市場預期，此政策可能使歐元投資等級債券以及較高等級的歐洲高收益債券(BB評級)受惠。瑞銀(盧森堡)歐元高收益債券產品經理Bernard Hunter指出，最近許多投資等級債券基金都開始投資較高等級的高收益債券，顯示ECB的QE政策效益逐漸顯現，而歐高收預計將為ECB擴大寬鬆下的最大受惠者。
Bernard Hunter表示，在歐元區持續採取量化寬鬆下，將提供歐高收有力的基本面支撐，並可持續壓低歐洲債市風險。他以銀行類股作舉例說明，雖然負利率降低了銀行的放款意願，使收益恐降低，但在寬鬆政策下，其實銀行業放款風險也隨之降低，加上資本的增長，可望對銀行業資產負債表有正向幫助，所以目前瑞銀選擇加碼銀行類股。
此外，安本投顧亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱 (Donald Amstad)表示，目前歐高收市場的違約率為3.9%，仍低於歷史平均的4.9%。因此，雖然美高收的殖利率較為誘人，但美國有升息議題干擾，而歐洲仍將處於低利率環境中，因此，歐高收後市將有支撐。
此外，歐洲高收債對金屬、礦業以及能源類發行人的投資比重較低，因此受到商品價格波動影響的程度較低，而這也是Bernard Hunter看好歐高收債券的另一個主因。
在個別債種的部分，安本投顧與瑞銀投信均看好英鎊計價的高收債。只是，六月英國將舉行退出歐盟與否的投票，針對此議題(Brexit)，安斯岱認為，若是英國真的脫歐，可能會引起英鎊高收債短線技術性的回檔，且英鎊與公債殖利率的波動也會增加。只是該券種的殖利率誘人，因此目前仍有配置，只是會進行匯率的避險，減低英鎊近期波動所造成的匯率干擾。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特則是看好B級公司債，認為其利差具有投資吸引力，並建議加碼獲利前景較佳且併購題材豐富的醫療與通訊產業。
|
