星展：續看好股市，新興市場可望技術性反彈

精實新聞 2013-10-09 17:41:18 記者 陳怡潔 報導

星展集團(DBS)發佈第四季投資市場展望指出，全球主要國家包括美國、歐元區及中國經濟成長正持續重拾成長動能。整體而言，星展集團持續看好股市表現。先前因市場預期聯準會將縮減量化寬鬆規模、致新興股市面臨嚴重賣壓，惟短期可能得以暫獲喘息空間，由於新興市場流出的金額已達到景氣循環高檔的相對水準，在超賣的情況下股市有機會出現技術性反彈。因而將亞洲、新興市場3個月投資評等上調至中立。

星展銀進一步指出，在未來一季，經濟成長仍伴隨著寬鬆政策。而在這樣的環境下，應該有助於股市表現。星展集團在本季將延續上一季「火與冰之間」的論調，也就是現階段市場會在債務及通縮，意即「冰」的環境中找到生存之道，且目前市場也尚未處於通膨及利率攀升，所謂「火」的環境之中。

星展指出，全球主要國家包括美國、歐元區及中國經濟成長正持續重拾增長動能。同時，美國聯準會延遲縮減資產收購規模的時程。再者，中國決策官員緩步且平靜地營造寬鬆政策，更極力維持該國固定資產投資年增20%的成長。因此，星展集團持續看好股市表現。

星展也指出，聯準會近期的決策似意味需要更多的經濟數據佐證才決定下一步動作，亦代表聯準會對縮減資產的態度是較為謹慎，意味後續政策將取決於經濟動向而定。由這個觀點來看，對於風險性資產實屬正面；但這亦同時將為風險性資產帶來更多的市場不確定性，因短期價格被推升，之後可能面臨更大的修正調整。聯準會量化寬鬆政策退場方式的干擾因子，未離我們遠去，並將會在未來幾個月重新浮上檯面。

星展表示，整體而言，星展集團持續偏好股票更甚於債券，並建議佈局已開發國家。新興市場中，DBS集團的焦點將會著重在差異化，也就是相對看好新興國家財政體質較為穩健者，例如：經常帳順差、具大量外匯存底、低外債者。亞洲不含日本的基本面將會優於拉丁美洲、土耳其和南非。北亞(中國、香港、台灣及南韓)及新加坡的市場表現則將會優於東南亞和南亞。

星展也指出，美國公債殖利率漲勢的放緩將對新興國家及亞債有所支撐。儘管歷經8月的動盪，有些資金抽離該市場，但在利差的誘因下，可能會有助於買盤回流。然而，投資人仍需小心並慎選標的。雖然債券的「存續期間」調整壓力(利率走升對長債較不利)已較為減緩，但存續期間的風險依舊存在，同時，由於目前利率處於低檔，企業可能急於鎖住長期資金因而令債券發行規模增加。

另外，星展指出，受到美國公債殖利率滑落影響，美元兌主要貨幣表現可能承壓。不過，在聯準會延遲縮減債規模，以及新興國家對資金流出而祭出的因應政策影響下，新興市場貨幣可能因此受惠。原物料本季的表現可能將較為改善，主要係由於全球經濟成長正重拾動能。再者，美元走勢若如DBS集團預期在未來1、2個月傾向弱勢，對原物料而言，亦將會有所提振。