MoneyDJ新聞 2015-11-20 17:24:25 記者 王怡茹 報導
受到中國經濟成長降溫,以及原物料價格低迷的衝擊,今(2015)年以來東協股市走勢疲軟,所幸進入第4季後,已漸漸出現回溫趨勢。展望未來,投信法人認為,目前東協各國政府持續祭出改革激勵政策,有助其回到經濟成長的長期軌道,且東協股市股價淨值比(P/B)來到5年來新低,投資價值浮現,後市反彈動能值得期待。
【第4季以來 東協主要4國股市反彈2~7%不等】
摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)分析,今年來東協各國資金動能低迷,除了飽受市場預期美國聯準會即將升息之苦外,其餘包括商品價格維持低檔、中國需求下滑、人民幣8月急貶等多重利空均對東協國家股匯市形成壓力。不過,隨第4季全球投資氣氛改善,除菲律賓外,其餘主要的東協4國亦隨之有2~7%不等的反彈幅度(見附表)。
黃寶麗表示,為刺激經濟成長,目前印尼、馬來西亞、泰國央行均考慮再進一步寬鬆其貨幣政策,此外,東協各國持續推動改革政策以及基礎建設,像是馬來西亞實施消費稅、印尼減少燃料補貼、泰國維持能源價格並提高天然瓦斯價格等,預計將有助改善政府財政,並有利於長線的經濟發展。
從價值面來看,黃寶麗強調,東協國家因內部政治雜音不斷,歷經第3季國際金融市場動盪,股市大幅向下修正近兩成,使各國目前股價淨值比均低於5年平均水準,估值水位極具吸引力。由於明(2016)年東協5國企業獲利有望逆轉今年頹勢,預估企業獲利成長率上看12%,換句話說,面對近期東協股市的下修,反倒提供良好投資契機。
【經濟 將重回長線健康成長軌道】
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯則認為,東協成員國擁有有利的人口狀況、豐富的自然資源和低成本勞動力等優勢,並涵蓋了超過6億人口及多元的經濟屬性〈從新加坡成熟的金融、貿易和技術,到緬甸大部分屬尚未開發的勞動力和自然資源〉,且不同屬性經濟體合併後所能發揮的效益是相當值得期待的。
德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全指出,東協5國出口原物料比重較高,受到球經濟疲軟、需求較弱影響,整體財政稅收減少且股市獲利持續下修,但東協股市評價來到偏低水準,各國政府紛紛積極提出刺激經濟措施來救市,且從長遠角度來看,其經濟仍會重回健康成長道路。
在投資策略上,許廷全表示,投資人短期仍應留意市場波動,特別在美國正式升息前後,建議透過組合基金擴大區域布局,並以具成長題材與改革政策的區域與市場為核心,同時納入債券部位,提供較佳的下檔保護。
東協5國Q4來股市表現及價值面:
資料來源:摩根資產管理2015年第3季「Guide to the Markets-Asia」、Bloomberg,2015.11.17。