隨著中國解除新冠疫情封鎖措施，疫情按下的全球暫停鍵如今全面重啟，大量報復性消費需求爆發、大眾儲蓄水準遠超疫情前；年輕世代中#YOLO（你只活一次）的情緒高漲，推升了全球奢侈品、旅遊等精選品牌核心市場迅速恢復成長。
利多１：中國市場開放，高端市場韌性強
瑞士百達資產管理預估，中國未來近一年的表現將超過已開發國家經濟體。到2022年底，中國累計的超額儲蓄佔可支配收入的8.1%左右（圖1），顯示購買力提升。
瑞士百達精選品牌顧問委員會認為，由於中國今年重新開放，中國的奢侈品銷售成長將增加25%至30%，而市場普遍認為同期成長率僅為7%。中國頂級奢侈品市場一直保持韌性，在境內需求減弱時，具消費能力者仍持續在海外購買，有助許多品牌維持全球銷量。Bain＆Company預計到2025年，中國將成為全球最大的奢侈品市場。
然而市場短期內仍存在挑戰，瑞士百達提醒，不利的政治因素、經濟阻力及消費者品味轉變，都是奢侈品牌正在面臨的挑戰。如中國消費者開始對小眾的運動、教育及服務產生興趣，最富裕的消費者從購買新奢侈品牌的皮包、手錶，轉向投資在教育、醫療保健、繪畫或樂器等精緻興趣或上流運動，瑜伽尤其大受歡迎。
圖 1：購買力提升
中國的超額儲蓄佔可支配收入的百分比*
*累積超額儲蓄與六年趨勢。
資料來源：瑞士百達資產管理、CEIC、Refinitiv。資料期間：2020/1/1至2022/12/31
利多２：財報數據為落後指標，尚未反映奢侈品市場熱度
瑞士百達資產管理資深投資組合經理Gillian Diesen表示，投資人若想觀望消費市場，「耐心是美德，拖延可不是。」緣由在於能證明消費者開始報復性消費的「確切數據」可能還需時幾個月才出現，但是市場消費熱度已經提升。換言之，當投資人追捧的「確切數據」體現在企業業績和中國消費數據時，這些股票很可能已經較目前水平大幅上漲。
自2005年起，百達-精選品牌（基金之配息來源可能為本金）基金度過了多次危機和經濟循環，相同模式一再出現--在波動加劇和市場普遍低迷時，股市大幅下跌；緊隨其後的是閃電式急速反彈，達到更高水準。如今後疫情時代，精選品牌策略團隊看到相關產業的未來熱度，第一季的業績已開始反映市場熱度，第二季預估與2022年同期相較更加出色。
Gillian表示，目前大量證據表明，當前中國市場的重新開放--現有頂級品牌系列約15%以上的營業額均仰賴於此--對於奢侈品牌來說，中國市場前景樂觀。尤其，頂級品牌即使在經濟困難時期，也不會降價，只是減少支出，這意味著頂級品牌通常能夠穩渡波瀾。
利多３：奢侈品族群股價重回疫情前水準，2022財報亮眼
瑞士百達資產管理認為，國際旅遊熱度將會回升，有利於高利潤的旅遊零售業務；同時，供應鏈瓶頸有所緩解；以及在美國和歐洲的銷量仍然強勁，足以抵銷2022年中國消費的不足；線上零售更為精品消費創造了新市場，如美國中部地區、Z世代、男性消費者。
諸多因素表明，鑑於本基金的價值評估與10年長期歷史平均水準一致，溢價與新冠疫情前的水準相符， 除了公共場所和精品店重新開業，2022年連續數個季度業績普遍優於預期。
精選品牌持股財報表現：
-法拉利2022年營收創下50億歐元的新高紀錄、成長19.3％。
-法國精品品牌愛馬仕2月公布2022年財報，全年營收達116億歐元，年增近30％，全年獲利則增加38％至34億歐元、在中國的銷售額出現兩位數成長。
-萬豪酒店的每間可用客房收入終於超越疫情前（2019年Q4），每間可用客房收入成長約5%，絕大多數地區營運都完全恢複並且住房率急劇上升。
百達投顧建議，中國市場開放應會成為今年頂級品牌的強大催化劑，而相關數據尚未能如實呈現市場熱度，奢侈品即使在艱困的2022年財報表現亦佳，投資人如想掌握2023後疫情時代商機，精選品牌已印證了堅強實力。
圖 2：奢侈品股價表現優於大盤
今年以來奢侈品股價表現%
資料來源：彭博，2023/2/28
表2：消費品及服務型基金績效表
資料來源：晨星，2023/2/28，美元計價%。台灣核備境外基金晨星分類之消費品及服務產業。基金過去績效不是未來表現之保證或指標。基金績效不包括申購或贖回時的費用。
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