精實新聞 2012-03-23 17:40:49 記者 陳怡潔 報導
債市近日風雲變色,上周美國10年公債殖利率升至2.29%,創下近8個月單周最大升幅,美國公債價格挫跌促使資金持續轉向高收益債,而歐債問題逐漸出現解決曙光、近期許多經濟數據優於市場預期,使市場風險偏好回升,也令高收益債更加受到投資人青睞。
根據EPFR資金流向統計,上周高收債基金流入4.87億、投資級公司債流入20.32億美元,皆為連續第15周淨流入。投信業者預期,資金青睞加上基本面支撐,高收益債券還有一波多頭行情可期,而亞洲高收益市場的後勢尤其看好。
近期許多美國經濟數據優於預期,上週美國聯準會(Fed)的決策聲明樂觀看待景氣前景,給期待Fed實施第三度量化寬鬆(QE3)的投資人澆了一頭冷水,Fed買債有縮手跡象,債市隨即風雲變色,上周美國10年公債殖利率升至2.29%,創下近8個月單周最大升幅,美債恐將失寵,市場預期未來美國10年期公債殖利率可能仍有不小上漲空間。
其實自去年12月份以來,在歐債問題逐漸出現解決曙光,與陸續公布的經濟數據優於市場預期之後,高收益債就開始持續穩定吸引資金流入。而近日美國公債的豬羊變色,更促使資金持續轉向高收益債等信用債市。根據EPFR資金流統計,上週信用債市強力吸金,上周高收債基金流入4.87億、投資級公司債流入20.32億美元,皆為連續第15周淨流入,且投資級公司債基金吸金動能強盛,單周流入金額更創下去年10月以來新高。
富達證券研究部資深協理郭瑞玲指出,歐債最嚴重狀況已過,高收益債及高評級公司債受到市場青睞,包括美國投資級公司債、美國高收益公司債及新興市場債,均有顯著資金流入。隨著資金持續轉進風險性資產,固定收益資產中,以風險較高的高收益債表現最佳,其中,高收益公司債今年以來績效達5.2%,僅僅是2月的報酬率就有2.3%。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸則指出,據Bloomberg統計,美林指數今年以來,各債市的報酬率,除去年跌幅最深的歐洲高收益債外,就屬亞洲高收益債表現最佳,漲幅達10.21%,其次是新興市場債8.03%,顯示在全球經濟逐漸站穩且貨幣寬鬆下,債券投資人紛紛採取利差交易(Carry Trade)策略,資金動能帶動了收益性較高的債券報酬,成熟公債則表現相對疲軟,有避險功能的美國公債與德國公債需求降低,雙雙來到歷史低點附近,為找尋較高收益的標的,新興亞洲公債和公司債成為市場追逐的投資標的。
今年以來各債市報酬率(%)
歐洲 高收益債 |
亞洲 高收益債 |
新興 市場債 |
美國 高收益債 |
美國 投資等級債 |
亞洲 投資等級債 |
14.93 |
10.21 |
8.03 |
5.16 |
2.74 |
2.54 |
資料來源:Bloomberg, 採美林債券指數,單位%,美元計價,統計時間2011/12/31-2012/03/21
展望高收益債後勢,柏瑞投資槓桿融資部門主管史帝芬(Steven Oh)表示,歐美高收益債券未來五年看不到太大的危險因子,現階段因有去槓桿化公司財務健全、現金充沛、信評改善、舉債到期年限延展及違約率維持低檔等五大基本面利多支撐,高收益債券還有一波多頭行情可期。
郭瑞玲指出,雖然去年投資人過度擔憂未來經濟趨緩下,使得公司債的信用利差大幅擴大,但若以美國高收益債為例,在低度的正經濟成長的環境,反而是報酬表現最佳階段;不論是投資級債券或高收益債券,目前企業的基本面仍然穩健;另外,新興市場中的亞洲國家因外匯存底高且負債比率低、財政與貨幣政策運用空間較歐美國家有彈性,且亞洲高收益債企業財務狀況平穩,多數亞洲企業流動性充足,有助其短期市場需求減弱時仍能有不錯表現,所以亦看好亞洲高收益市場後市表現。
鄭易芸也表示,由於歐債危機緩和,亞洲國家已經重回經濟復甦的軌道,有利於債信持續提升,代表投資人持有風險下降,例如,印尼自2011年12月以來,連續獲得國際信評機構調升主權評等,可以說是亞洲的明日之星;另外,菲律賓也在2011年11月底獲S&P調升主權評等,債信改善有助於資金持續流入,目前亞洲高收益債投資價值仍然相當誘人。投資人看好亞洲企業的成長動能,並且公司債擁有利差優勢,預料國際資金還是會持續流入。
高收益債券基金近期績效表現
基金名稱 |
投資 |
報酬率(%) |
|
區域 |
三個月 |
六個月 |
一年 |
瑞銀(盧森堡)歐元高收益債券基金 |
全球 |
13.70 |
12.35 |
-3.88 |
安本環球歐元高收益債券基金A2累積 |
歐洲 |
13.38 |
13.63 |
-7.98 |
宏利美國特別機會基金AA股 |
美國 |
12.41 |
3.69 |
14.98 |
歐義銳榮歐洲高收益基金R |
歐洲 |
10.67 |
6.40 |
-6.43 |
富蘭克林坦伯頓全球投資系列歐洲高收益基金歐元A(Ydis) |
歐美 |
9.10 |
10.03 |
-2.96 |
美盛西方資產全球高收益債券基金A類股澳幣配息型(M) |
全球 |
8.62 |
15.03 |
10.19 |
富達歐洲高收益基金(A股穩定月配息-歐元) |
歐洲 |
8.16 |
6.51 |
N/A |
霸菱高收益債券基金-A類歐元避險配息型 |
全球 |
8.10 |
6.51 |
-3.73 |
施羅德環球基金系列-環球高收益A1類股份-配息單位(澳幣對沖) |
全球 |
7.97 |
15.45 |
N/A |
聯博全球高收益債券基金AT股澳幣避險 |
全球 |
7.56 |
14.53 |
10.44 |
資料來源:FundDJ、記者整理