《Fund投資》歐股長線不淡 小型股更帶勁
MoneyDJ新聞 2018-03-22 17:33:30 記者 王怡茹 報導 2017年歐元區經濟成長創下10年來最佳表現，市場對2018、2019兩年的看法也維持樂觀，惟2018年來歐股走勢仍相對疲弱，以大型股為主的歐洲STOXX 50指數年初迄今下跌2.37%，反觀MSCI歐洲小型股指數則逆勢收漲1.16%。投信業者認為，歐洲經濟展望正向，且企業獲利看升，歐股長線行情仍不看淡，預期在強勢歐元的格局下，以內需為主的歐洲中小型企業將持續領先大型股。
根據歐盟統計局（Eurostat）近期發布的數據顯示，歐元區2017年經濟成長率2.3%，較1月時預估的2.5%低，但仍為2007年以來最高水準。據市調機構IHS Markit調查，2月歐元區綜合採購經理人指數（PMI）57.5，雖比前1個月下滑，依舊處於歷史高點， 顯示歐元區經濟基本面穩健。
駿利亨德森表示，歐洲經濟成長正處於超過10年來的最高水準，市場對歐洲近2年的經濟成長預測也持續上修，而製造業活動也穩定擴張，最需要的通膨力量也正在形成。隨景氣回溫，歐洲企業獲利也展現強勁的成長力道，相信均能提供歐股有力支撐。
駿利亨德森看好歐洲小型股走勢，主要基於評價優勢及資金利多等理由。駿利亨德森歐洲小型股團隊說明，北美中小型股佔北美股市市值12%，獲得資產管理規模25%的青睞，而歐洲小型股佔歐股市值17%，卻僅有21%規模，顯示歐洲小型股被低度投資，未來料將吸引資金流入。此外，歐洲小型股未來12個月的預估本益比為18.6，伴隨有約2成的獲利成長力道，仍具有投資價值。
針對強勢歐元對於歐洲企業獲利可能帶來負面影響。歐洲小型企業基金經理人康堤(Francesco Conte)表示，觀察過往歷史歐元處於強勢期間，營收主要來自於歐洲區域內的內需型企業股價以及企業獲利表現，均明顯優於出口型企業，因此建議布局歐洲內需型企業；在類股方面，則可聚焦在資訊科技、金融及消費品等景氣循環股。
康堤進一步說明，相較於大型企業，歐洲小型企業營收來源主要來自於歐洲境內，即使歐元中長線走升，對這些企業的影響相對較小，且在歐股上漲期間，小型股漲幅往往超越大型股，配合小型股企業獲利成長潛力看升，預期未來小型股股價將持續領漲大型股。
MSCI歐洲小型股指數近1年走勢圖：
資料來源：Bloomberg，統計至2018/03/21。
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