金融穩定報告：美債發行量看升、期限溢價水漲船高
MoneyDJ新聞 2023-10-23 13:05:36 記者 賴宏昌 報導  根據聯準會(FED)10月20日發表的金融穩定報告(Financial Stability Report, FSR)，美國公債殖利率自5月FSR發布以來顯著走高、目前接近過去15年來最高水準，基於模型預估的名目美債期限溢價(Term Premium)走高、但仍處於長期歷史低檔，選擇權隱含的利率波動性依舊處於歷史相對偏高水準、部分反映了經濟展望以及貨幣政策路徑的不確定性。
最新發布的FSR是紐約聯邦儲備銀行職員在2023年8月10日至10月4日期間針對25位市場人士(來自經紀自營商、投資基金、研究顧問公司以及學術界的專業人士)所進行的訪查。
這些專業人士持續對潛在的市場流動性緊縮感到擔憂，部分專家點名長期利率上揚可能引發的風險。
市場人士指出，已開發經濟體(特別是美國)公債餘額上揚以及財政赤字擴大、可能導致國債市場出現波動以及流動性趨緊，主權債券發行量可能上揚、進而導致長期利率和債券期限溢價走高。
Thomson Reuters 10月20日報導，紐約聯邦儲備銀行模型顯示，美國10年期公債殖利率期限溢價自第3季初以來已上揚逾1個百分點、逼近2015年以來最高水準。
FED在2017年7月發布的貨幣政策報告中指出，期限溢價急升至更為正常水準會對長天期公債價格構成下行風險、進而影響其他資產價格。
曾擔任FED公開市場操作帳戶(SOMA)經理的達拉斯聯邦儲備銀行總裁蘿根(Lorie K. Logan)10月9日提到期限溢價上升的眾多因素之一：FED可能持續縮表、意味著投資人必須持有更多長天期債券。
(圖片來源：聯準會)
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