陸版QE謠言不攻自破？人行放水渠道增 惟規模受管控

MoneyDJ新聞 2015-10-13 11:41:02 記者 郭妍希 報導

中國人民銀行(PBOC)在上週末宣布擴大試運銀行信貸資產質押再貸款，讓更多銀行把貸款抵押給人行以取得成本便宜的資金，而銀行接下來應把這些資本放貸給小型的民間企業、進而活絡經濟。人行之前僅開放廣東、山東省作為試點，現在則是把試點範圍擴大至上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京及重慶，合計共11個省市。

許多大陸媒體與部分分析師將上述信貸資產質押再貸款計畫稱為「中國版QE」。不過，高盛(Goldman Sachs)、瑞銀(UBS)卻不這麼認為。

barron`s.com 12日報導，高盛經濟學家Yu Song發表研究報告指出，廣東、山東的試運結果並無太多資料對外公布，但可以確信的是，2014年信貸資產質押再貸款的總額僅有人民幣數十億元。雖然擴大試點的確能增加人行在各省分支的貸款規模，但放貸總額仍會被人行總部嚴格規範。也就是說，這項行動的影響力可能與2014年以來人行對小型企業、農業定向降低存款準備率(RRR)的措施差不多，屬於規模較小的寬鬆政策，目的在改善貸款結構、而非整體貸款總額。

瑞銀經濟學家Tao Wang也指出，新的工具不太可能讓信貸大幅擴張，因為上述注資計畫的規模受到人行嚴密管控，必須以整體基準貨幣、貨幣供給總量來作評估。

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