韓圜升得還不夠？美國：還可升10%，擬對南韓施壓

精實新聞 2012-11-29 12:22:36 記者 郭妍希 報導

韓圜今年以來在全球央行實施寬鬆貨幣政策、南韓經濟表現穩健、利率相對較高的帶動下一路升值，逼迫南韓政府出手遏阻韓圜續升。XQ全球贏家報價顯示，自2012年6月1日盤中高點(1,183.50)至11月28日低點(1,083.30)為止，美元兌韓圜已大貶了8.5%。

不過，美國政府卻認為韓圜升的還不夠，甚至表態要對南韓政府施壓。在2008年全球爆發金融危機之際，外國資金大量抽出南韓證券市場，使得南韓面臨韓圜匯率大幅波動、外匯存底銳減的困境。該國政府要如何在美國施壓、保護國內金融市場穩定之間取得平衡？值得投資人繼續關注。

Maeil Business Newspaper 28日報導，根據美國財政部11月27日公佈的國際經濟暨匯率政策半年報，韓圜的實質有效匯率(real effective exchange rate)較歷史平均值低了7%，且韓圜目前仍被低估了最多10%。報導指出，這也許可以解讀為美國政府希望韓圜繼續升值最多10%。

為了支持上述論調，美國財政部引述了國際貨幣基金(IMF)在去(2011)年9月與南韓簽定的第四條款磋商(2012 Article IV Consultation)，實質有效匯率是以國家貨幣相對於一籃子主要貨幣指數(經過通膨調整)的加權平均來計算。

值得注意的是，美國財政部在這份報告加入了新的結論，宣稱該國將繼續施壓，要求南韓政府放手讓市場決定匯價。美國財政部並且指出，雖然南韓政府並未公開干預的數據，但市場參與者指出該國政府過去一年以來曾透過多空兩個方向干預市場。

南韓民間智庫「現代研究院(Hyundai Research Institute, HRI)」、南韓央行(BOK)都已在近日對韓圜的波動提出警告。HRI警告，若外資決定撤出，那麼南韓股市恐怕會因此重挫，並引發一連串的金融問題。BOK則認為，倘若歐債危機蔓延至南韓，那麼該國恐怕會面臨外匯穩定嚴重惡化的困境，主因短期投機資金和大規模的長期投資基金都會爭先恐後逃離此地。

韓國開發研究院(Korea Development Institute，簡稱KDI)11月23日則建議BOK降息。KDI指出，降息也能縮減國與國之間的利差，這能預防資金突然流入。KDI認為，BOK現在已有更多降息的空間，因為通膨壓力已經減輕，而家庭債務的成長率也適度減緩。

南韓財政部、南韓央行以及南韓金融服務委員會(Financial Services Commission, FSC)已於11月27日發布聯合新聞稿宣布，為了遏阻韓圜進一步升值，海外銀行南韓分行持有的遠期外匯部位將不得超過總資本的150%，低於當前的200%。此外，南韓本土銀行持有的遠期外匯部位則將不得超過總資本的30%，低於當前的40%。上述規定預定會在12月1日生效，並有至明(2013)年1月1日為止的緩衝期。

一名財政部官員對Thomson Reuters表示，主管機關將在必要時採取更多步驟來遏阻韓圜繼續升值，當中將包括提高銀行海外借貸的稅賦、進一步調降銀行持有的外匯衍生性金融商品上限等等。