《Fund眼看天下》生醫/綠能「馬」力強

精實新聞 2012-11-09 16:45:48 記者 蕭燕翔 報導

美國總統大選落幕，歐巴馬順利連任，投信法人認為，歐巴馬當選後財政懸崖壓力將不斷增加，使年底前美股難脫震盪，但預期在雙黨都不願意背負拖垮經濟的惡名下，仍將通過紓緩方案，明年美國經濟可望維持溫和成長，而歐巴馬當選最受惠的當屬替代能源及生醫股，金融股、奢侈消費股則偏負向看待。

美國總統大選落幕，現任總統歐巴馬如預期連任，無奈美股不給面子，結果出爐後首個交易日大跌超過300點。投信法人一致認為，政治不確定因素消除，市場將焦點重回期限僅剩不及2個月的「財政懸崖」議題，ING投信認為，選後財政懸崖雜音將不斷增加，美股恐難脫近期震盪。

施羅德投信認為，財政政策對美國經濟成長率(GDP)影響有三個面向，包括即將到期的小布希時代減稅方案、健保及國防預算減少及健保改革增加的醫療保健稅金，如果全面發酵，將使美國GDP減少3-5%，但機率發生應低於20%，較可能的衝擊數將介於1-2%。

不過，摩根投信及鋒裕投資也強調，沒有任何黨願意背上大舉加稅讓經濟衰退的惡名，預期兩黨應可協商出漸進式的削減赤字折衷方案。

  財政懸崖情境分析/柏瑞投資整理

至於歐巴馬的連任，投信法人點名的受惠族群同步落在替代能源及生醫類股。德盛安聯投信指出，歐巴馬平價醫療法案將使新健保人口增加，有助藥品、醫院及醫材需求。富達投資則預期，支持銀髮醫療保險(Medicare)和窮人醫療補助計劃(Medicaid)的相關企業(包括藥商)可能受惠，私人保險公司則將遭受損失。

摩根投信也認為，因歐巴馬主張對富人加稅，且降低企業稅率的政見亦不如羅姆尼積極，因此美國內需產業的相對表現可能不若外銷產業，而美國科技業是海外營收比重最高的族群，表現可望相對優於大盤。

而負面影響的族群則首推金融業。鋒裕投資認為，歐巴馬主張對富人增稅，並提高金融監管，限縮金融業規模與自營交易，不利金融股及奢侈類消費品。至於國防業，富達投資樂觀預期，即使歐巴馬有意裁撤火箭國防，但民意顯示難行，且國會仍由共和黨掌握多數，刪減國防預算的動力將趨緩，無論誰當家，對國防產業均有利。

歐巴馬政策主張暨影響

資料來源：OMB,mittromney.com、國泰金、日盛投信整理 2012/10/31

對於後歐巴馬時代的美股後市，ING投信認為，市場普遍預估標普500指數明年EPS成長率落在10~11%，以目前股價而言，本益比約12.6倍，仍處長期平均值的下緣，只是短期內因今年企業獲利不理想，年底前財政懸崖等因素，可能讓股市較為震盪。

鋒裕投資資深副總裁暨投資策略分析師Sam Wardwell認為，從1999年至今美股企業獲利成長2倍，換算美股目前本益比僅12-14倍，相較於1999年間的25-35倍，還屬低估，且即使外界多認為歐巴馬當選較有利債市，但據歷史經驗，美國總統大選日至當年底，S&P500指數歷史平均報酬率約5%。

美股基金今年績效前十名

備註：以台幣計價；績效計算截止日11/6