MoneyDJ新聞 2017-06-26 17:39:28 記者 陳怡潔 報導
元大投信今(26)日舉行下半年投資展望記者會，會中指出，由於各類資產價格目前皆在高水位，恐慌指數則為20多年來的新低紀錄，因此建議投資人樂觀中帶審慎態度面對下半年，並應打造出穩中求勝的投資組合。而在台股部分，現階段股價淨值(P/B)比1.7倍，比道瓊指數的3.6倍、德國市場的1.8倍、日股的1.8倍便宜，處於全球處中間區段；另外台股第三季的三項機會點包括高額的除息現金投放、蘋果新機的超級循環、人工智慧趨勢明確與國際大廠財報亮眼。
元大寶華綜合經濟研究院顏承暉博士指出，美國聯準會宣布今(2017)年縮表計畫，但目前各類資產價格皆在高水位，加上恐慌指數為20多年來的新低紀錄，因此建議投資人應以樂觀中帶審慎態度面對下半年。
台股部分，元大投信台股暨大中華投資部副總吳宛芳表示，台股能站穩萬點行情，主要是堅實的基本面支撐，不管是從本益比、股價淨值比、現金殖利率三面向來看，台股相較國際股市都顯超值，因此，台股高居2017年以來外資淨流入新興市場之冠。
吳宛芳進一步指出，首先，以本益比而言，台股為15.9倍，相較韓股的17.5倍、印度市場的23倍、美國道瓊指數的18.6倍、費半指數的27.2倍為低。其次，台股的現金殖利率達3.6%，在全球名列前茅，只輸給俄羅斯市場的4.7%，且勝過新加坡市場的3.3%、巴西市場的3.1%、費半指數的1.5%、韓股的1.5%、印度市場的1.2%。第三，台股的股價淨值比1.7倍，比道瓊指數的3.6倍、德國市場的1.8倍、日股的1.8倍便宜，在全球處中間區段。
至於台股是否有過熱疑慮，吳宛芳表示，以巴菲特指標來看，台股總市值除以GDP為1.71倍，距離歷史高點的1.81倍，仍有空間。台股第三季的三項機會點包括，高額的除息現金投放、蘋果新機的超級循環、人工智慧趨勢明確與國際大廠財報亮眼。三項潛在風險則有，美國縮表影響國際熱錢、川普基建推行進度、英國脫歐不確定性等。
債市部分，元大投信環球投資部經理毛宗毅表示，2017年匯率、利率變化成為金融市場焦點，而因聯準會升息腳步溫和漸進，美元資產預期仍將受到青睞。相對評價偏高的美股、美債，看好殖利率水準及利差相對仍具縮窄空間的亞洲美元債券。根據彭博資訊，新興亞洲國家近年外匯存底充足、政府負債比重低且經常帳赤字改善，債信體質優。
毛宗毅進一步指出，美國升息對亞債市場影響不大，以美國歷次升息循環來看，2004年聯準會在9個季度內共調升425bps，但亞洲公司債及高收益債分別有11%、17%的漲幅；而1999年升息步調稍慢，5個季度約有175bps的升息幅度，惟亞洲公司債也有5~7%的正報酬。由於新興亞洲國家中印尼與印度具高經濟成長、高殖利率、高人口紅利，加上低負債比、低外貿依賴度的共通特色，使其債券市場獲外資青睞。
另外，元大投信也看好陸股下半年有表現機會，吳宛芳指出，根據中國社科院預測，2017全年中國GDP可望守穩政策目標6.5%。2003~2007年中國GDP二位數高成長期間，中國經濟總額佔全球比重僅5%上下，經濟成長貢獻比重為10~15%，但目前中國經濟成長6.5~7%，經濟總額佔全球比重達15~16%，貢獻全球成長比重為30~35%，影響力已日增。
吳宛芳並指出，Wind資訊顯示，中國消費力穩健，升級趨勢明顯，同時2017年以來外匯存底已轉為淨增加，反轉過去兩年的外流趨勢，加上貨幣政策維持中性，人民幣匯率風險降溫，且金融市場監管下半年有機會趨緩，因此看好陸股下半年表現機會。她建議持續觀察人民幣匯率走勢、十九大會議召開、十三五計畫進入高峰年的進度，房市調控力道、金融監管、貨幣政策動向等議題。
