MoneyDJ新聞 2024-08-07 08:58:25 記者 郭妍希 報導
日圓飆升導致相關套利交易平倉、全球高風險資產價格隨之重挫，華爾街恐慌指數「VIX」也暴漲。雖然VIX週二(6日)崩落，但歷史顯示，投資人不該誤以為「警報解除了」。
芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX) 5日飆漲64.9%後，6日重挫28.16%、收27.71點。8月迄今，VIX仍飆漲69.38%。VIX一度於8月5日盤中暴衝181%至65.73點、創2020年3月30日以來盤中新高。
MarketWatch 6日報導，DataTrek共同創辦人Nicholas Colas指出，歷史顯示，就算波動性只是短暫噴出，股市通常還會動盪至少數週。任何想要逢低撿便宜的投資人，最好等塵埃落定再說。「市場從相信未來高度可測、到認為未來非常不可測，翻臉速度之快令人吃驚。市場不會那麼快回歸平靜，過去從未如此。」
Colas指出，VIX 8月5日劇烈震盪，過去只在危機爆發時發生過，像是2008年的全球金融海嘯與2020年新冠肺炎(COVID-19)危機。這或許會誘使人相信，8月5日當天美股崩盤是投資人反應過度。不過，從歷史來看，即便波動率僅是短暫暴衝，股市仍得花上一些時間才能止穩，更多動盪可能接踵而至。
Colas觀察，每當VIX突破35.2點(比長期均值19.5點高兩個標準差)，多數都跟真正的危機有關，例如1990年波斯灣戰爭開打、1997年亞洲金融危機、1998年避險基金「長期資本管理公司」(Long-Term Capital Management)崩潰、2008年全球金融海嘯。
2015~2018年，VIX衡量的隱含波動率每次劇升，通常能快速降溫，但即便如此，股市至少都得花幾週的時間才能回穩。基於上述原因，Colas建議投資人應等4~6週、待市況轉趨明朗，抵抗現在就進場接刀的慾望。他認為，日圓、美國2年期公債市場必須恢復平靜，油價也須保持在目前價位，股市波動才有望降溫。
日圓套利交易僅平倉一半
路透社報導，瑞銀(UBS)日本總經策略師James Malcolm 6日發表報告稱，「我猜日圓套利交易僅有約50%平倉。」
Malcolm估計，在最高峰的時候，美元-日圓套利部位至少曾膨脹至5,000億美元，而過去2~3週期間，這項套利交易約僅平倉2,000億美元。他說，「套利交易會平倉多少，看的並不是利差多寡，主要是依利差變化而定。」
Malcolm認為，若跟1998年的日圓套利交易平倉潮做比較，本波平倉趨勢應該還未結束。
投機客主要是借低息日圓投資高報酬資產來進行套利。換言之，日本銀行(BOJ)升息導致日圓飆升，勢必會擠壓到這些套利交易的報酬，迫使投機客降低高風險資產的曝險度。
CNN恐懼貪婪指數(CNN Fear & Greed Index)顯示，8月6日投資人態度陷入極恐懼(Extreme Fear)，指標來到21點，略高於5日的「極恐懼」(19點)，一個月前還在中立區附近(47點)。
(圖片來源：CNN)
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