人民幣高估？專家：開放資本帳後，資金恐加速匯出

精實新聞 2014-02-11 11:49:56 記者 郭妍希 報導

雖然大多數投資人認為人民幣應該只升不貶、外國政府也不斷要求中國大陸放手讓人民幣升值，但還是有部份持反向操作策略的人士認為，人民幣恐怕已有高估之嫌。

華爾街日報11日報導，英國研究機構Lombard Street Research經濟學家Diana Choyleva上週在一份報告中表示，人民幣早在2011年就已升到合理的價位(fair value)，現在則是遭到高估。

大陸一直以來採取的資金控管政策，都是鼓勵外人在境內投資、同時對資金出境設下諸多限制。據傳，大陸官方最快明(2015)年就會放鬆資金管制，惟這麼做的結果實在頗難預測。

根據Lombard Street的看法，大陸放鬆管制後，資金匯出的速度恐怕會比匯入的速度快上許多，因為當地有大筆資金正在俟機而動，準備大舉投資國外的房地產或股票市場。Choyleva則在報告中指出，如此一來，人民幣應該會開始走貶，而當地利率則會受到推升。

這份報告與國際貨幣基金組織(IMF)顧問Tamim Bayoumi、Franziska Ohnsorge去年發表的研究結果不謀而合。根據IMF當時的報告，大陸資本帳開放雖將導致大量資金進出，但資金向外出走應該會是主流趨勢。IMF估計，資金淨流出佔大陸國內生產毛額(GDP)的比例恐怕會高達11-18%，這會對人民幣產生貶值壓力。

大陸官方媒體「人民網」甫於2月10日報導，進專家認為，中國經濟穩定，貿易和國際收支保有大量順差，外匯儲備充足，因此不會像其他新興市場國家一樣，出現大規模資金外逃和貨幣大幅貶值的情況。相反，因經常賬戶的順差能彌補資本賬戶的逆差，未來人民幣仍面臨升值壓力，只是升幅收窄，有升有跌雙向波動將成為新常態。

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