MoneyDJ新聞 2017-07-14 09:43:39 記者 陳祈儒 報導
振樺電（8114）與瑞傳（6105）今（14）日同步停止交易，讓市場議論雙方不排除宣示併購、結盟。瑞傳2016年上半年就曾傳出尋求外界整併的意圖，而振樺電去年8月份也曾斥資1.05億美元（8成資金來自借款）併購美國自助服務設備廠KIOSK，雖不排除今年再籌資併購整個瑞傳，但振樺電相中瑞傳旗下多個事業部門，或是個別子公司的可能性較高。
瑞傳過去將轉投資、子公司分割出售例子屢見不鮮；曾將樺漢（6414）轉賣給鴻海（2317）集團，也出售過瑞祺電（6416）股權。瑞傳旗下部門與子公司涉足市場，包含博弈、軍工、醫療、潔淨能源、機器人、IoT物聯網等。到底瑞傳會把哪一個部門出售或作結盟，還是把整個瑞傳集團「綑綁出售」予振樺電，待今日下午重大訊息說明會就能揭曉。
（一）瑞傳旗下部門跨足博弈、軍工、機器人、醫療、物聯網、射頻技術等：
瑞傳集團各部門與市場，詳見文末表格。
瑞傳本身有嵌入主機板、工業化模組電腦、客製化服務。目前整個集團除了已降低了瑞祺電的持股比例之外，主要有6個事業體或是子公司，分別在瑞利軍工（軍規產品）、瑞豐彩富（博弈）、瑞精工機器人（機器手臂應用）、IoT物聯網服務（小型化硬體設計）、潔淨事業（智慧電表與雲端服務）、瑞仁生醫（醫療應用）等。
對於振樺電來說，瑞傳的博弈子公司的硬體設計產品，跟該公司的POS關聯性最高。因此，若是要追求併購綜效，振樺電併購瑞豐彩富的效益將是最小。加上，振樺電已併購了美國KIOSK公司，在美國與全球POS/Kiosk自助服務設備還有努力空間，除了是產能考量，應該不用急於再擴增競爭激烈的博弈市場。
（二） 振樺電還缺什麼事業體，還是要尋求什麼突破：
振樺電強項在於POS、Kiosk，應用在零售、餐飲、物流還有戶外電子看板的開發上。
瑞傳手上振樺電沒有的，分別是軍工、機器人與機器手臂，醫療、IoT與雲端架構、潔淨科技的無線技術等。另外，瑞傳也投資射頻無線模組廠群登科技18.8%的股權。這幾項，都是振樺電可以考慮的。
若是考量擴增應用面，醫療、機器人都是能投資的標的。而群登與IoT事業則是可以投資的技術。
振樺電銷售地區分布，以亞洲（含台灣）、東南亞、歐洲為主，透過併購美國KIOSK公司，在美國的版圖也大致完成。若是考量到中國、歐洲、日本、還有美國市場持續擴張，找上瑞傳也有加分效果。
瑞傳2015~2016年海外市場最旺地區，分別是美國、歐洲、日本等3地。
瑞傳美國子公司2015年營收7,700萬美元，2016年約8,000~9,000萬美元。日本子公司2015年營收15億日幣，2016年約持平。歐洲子公司2015年營收1,100萬歐元，2016年大約是微降至持平。
（三） 振樺電股價高、籌資能力佳；瑞傳與之結盟有利事業擴張：
近兩年IPC工業電腦廠籌資活動，以樺漢科技最為順利，為了順利整併Kontron與S&T，樺漢2016年再了辦理公司債來募資。樺漢在募資上優勢，就是公司股價高，相形下來籌資成本低。
振樺電也屬於高價位的IPC廠，股價多在160~200元區間，其募資能力也優於其他IPC同業。瑞傳經營團隊，若是想讓公司持續尋找更有力的靠山，透過換股將整個公司併給振樺電，可加速資金上的取得，有利於事業擴張。
振樺電2017年第1季每股淨值35.51元，瑞傳同期的每股淨值為38.55元。2016年年底至2017年年初，因匯率影響，瑞傳已連續虧損兩季度，而振樺電每一季每股稅後獲利約2~4元。
振樺電6月底股本為7.38億元，瑞傳股本則為10.72億元。
◎瑞傳（Portwell）科技集團架構：
子公司
|
產品與服務提供 |
瑞利軍工
|
軍規、工控、車載通訊工業電腦 |
| 瑞豐彩富 |
硬、韌、軟體與博弈法規，已有國際重要結盟對象 |
| 瑞精工 |
結合先進機器人聯盟(ARA)，以創新商業模式掌握關鍵產業價值 |
| IoT事業群 |
軟體彈性與硬體小型化優勢，產品擬橫跨衣、食、住、行、育、樂 |
| 潔淨事業群 |
共享經濟、LoRa智慧電表管理與雲端服務為三主軸 |
| 瑞仁生醫 |
產品策略是健康期預防、發病期有效醫療、照護期人性關懷 |
