MoneyDJ新聞 2014-09-29 07:40:33 記者 賴宏昌 報導
為何1953年出生的美國聯準會(FED)前主席柏南克(Ben Bernanke)私下會說在他有生之年聯邦基金利率可能都無法回升至4%的長期平均水準？為何歐洲央行(ECB)副總裁Vitor Constancio日前會對媒體表示中性實質利率將在未來一段時間處於低檔甚至轉為負值？FED主席葉倫(Janet Yellen；見圖)7月為何說：「長期停滯的預測成真，那麼全球央行恐須得更頻繁地將利率降至逼近零的水準」？
英國金融時報28日報導，根據國際貨幣銀行研究中心(ICMB)即將發布的第16份年度日內瓦報告(Geneva Report)，國際經濟根本都還沒開始去槓桿化、全球債務(包括公共部門、民間)GDP佔比還持續創歷史新高。統計顯示，2001年全球債務GDP佔比僅160%、2009年爆發金融危機後升至將近200%，2013年進一步上揚至215%。這份報告直稱「持續創高的負債、不斷下滑的成長率」是有毒組合，點名包括歐元區南歐週邊國家以及中國的狀況最令人憂心。
日內瓦報告作者之一、Brevan Howard避險基金全球策略研究主管Luigi Buttiglione指出，過去許多的經濟奇蹟(1960年代的義大利、日本；亞洲虎經濟、愛爾蘭、西班牙以及中國)到頭來都以債台高築收場。報告指出，持續上揚的債務意味著借款人將無力應付較為快速的利率漲勢、利率將維持在低於市場預期的水準。這份報告作者包括三位前央行資深官員，他們預測全球利率將在「非常、非常長」的一段時間內維持在低檔、以避免引爆另一波崩盤。
FED副主席費雪(Stanley Fischer)8月11日在瑞典發表演說時坦承，金融危機以來全球經濟復甦速度令人感到失望，年復一年各大經濟機構都得從年中起開始解釋為何全球經濟成長率會比兩個季度前預估的還要差。他指出，國際貨幣基金組織(IMF)目前設定的全球長期成長率預估值較全球金融危機前整整短少了1個百分點。
Thomson Reuters 5月報導，一位參與柏南克紐約付費餐敘的與會人士透露，柏老預期在他有生之年聯邦基金利率可能都無法回升至4%的長期平均水準。原因？柏南克指出，財政緊縮、美國生產力低落是導致實質利率將長期低於正常水準的主因。
Constancio雖然不敢正面回應歐元區是否已陷入「長期停滯(secular stagnation)」，但他明確表示非傳統貨幣政策將在未來一段相當長的時間內成為「常態」。
葉倫7月2日指出，「長期停滯」成了近期相當熱門的討論話題，所謂的「均衡實質利率」因生產力成長率下滑、金融危機逆風或人口結構趨勢改變而低於歷史平水準。葉倫說，如果美國、全球均衡實質利率真的走低、「長期停滯」的預測成真，那麼全球央行恐須得更頻繁地將利率降至逼近零的水準。
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