機構：陸7天逆回購利率短期難取代MLF利率地位

MoneyDJ新聞 2024-08-07 13:18:55 記者 新聞中心 報導

經濟通通訊社報導，中國人民銀行官員近月多次發聲，未來要透過短期政策利率引導長期市場利率，意味著要讓7天期逆回購操作利率取代中期借貸便利(MLF)利率，成為中國的主要政策利率。但有外媒分析認為，政策利率的調整過渡不會是一朝一夕就能完成的，MLF在未來一段時間內仍然是關鍵的政策錨。

人行在7月22日同步下調7天期逆回購、一年期貸款市場報價利率(LPR)及五年期以上LPR利率，降幅均為10個基點，而就在三天之後，人行罕見地在一個月內第二度進行一年期MLF操作，且降息20個基點，外界分析此舉是在推動MLF和LPR脫鉤，讓LPR更多地參考短期政策利率。

《彭博》經濟學家分析認為，與美國和歐洲的貸款機構相比，中國的銀行更依賴人民銀行提供長期資金，使MLF作為政策信號的重要性更加突出，而培育新的工具需要時間，人行應該不願放棄或削弱MLF利率。

專家指出，7天期逆回購操作利率要作為關鍵利率，必須滿足一系列條件：其一是人行需要制定一個固定的利率決策時間表，例如每月一次，因為人行每天都可以展開逆回購，若逆回購利率可隨時調整，則市場必須在每個交易日為利率變動做好準備；其二是須確保人行保持對貸款利率曲線長端的控制，即確保7天期逆回購操作利率具備一定的傳導機制，對長期借款成本產生影響。