桑默斯、魯比尼：過早升息恐鑄大錯，不如按兵不動

MoneyDJ新聞 2015-12-16 15:50:40 記者 郭妍希 報導

之前差點擊敗葉倫(Janet Yellem，見圖)當上聯準會(Fed)主席的美國前財長桑默斯(Lawrence Summers)、有「新末日博士」稱號的紐約大學經濟學教授魯比尼(Nouriel Roubini)同聲示警，聲稱Fed假如真的在本週三(12月16日)升息，則恐鑄下大錯、後果相當難以收拾。

彭博社15日報導，桑默斯在杜拜接受專訪時表示，無論是美國經濟的成長潛力、通膨能否達2%目標抑或是金融市場穩定與否，仍存有很大疑慮，現在這個年代大家很難避免犯錯，但與其鑄下難以修正的錯誤、還不如犯些較容易處理的小過錯。他認為，延後升息所引發的風險，能夠輕易地透過調升利率來解決，但若過早升息、那麼問題的難度將相當高。

魯比尼在杜拜受訪時也說，Fed若能謹慎一點、放慢行動，那就算經濟變得太強、通膨也跟著增溫，之後還是可以加快升息腳步來解決問題。

通膨預期最近雖略微增溫、但仍舊偏低。彭博社報價顯示，10年期「平衡通膨率」(break-even rate，即相同到期年限的美國公債與美國抗通膨債券之間的殖利率利差，用來衡量投資人對未來通膨的預期)15日上升至1.51%、為五個交易日以來首度走高；這代表投資人預估美國未來10年的平均通膨年率只會達到1.51%，仍低於FEd預設的2%目標。

市場預估的通膨如此低迷，與桑默斯之前所說的經濟恐「長期停滯」(secular stagnation)相當吻合。倘若如此，Fed就算升息、也不敢升得太快。

桑默斯12月6日即在英國金融時報撰文指出，歷史顯示，當經濟陷入衰退時，FED必須將聯邦基金利率調降300個基點以上。他認為，FED未來一年內恐怕無法在不傷到復甦的情況下把利率調高100個基點，就算FED真有辦法做到，經濟仍有很高的機率在利率夠高、足以讓央行降息救市前就陷入衰退。

桑默斯並警告，央行手邊的政策工具其實所剩無幾。他說，在市場充分運作、中期利率已非常低的環境下，進一步擴大實施QE的成效令人懷疑。另外，利率轉負的程度其實非常有限，一個被迫實施負利率的央行不太可能獲得市場信賴。

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