MoneyDJ新聞 2021-07-14 16:46:15 記者 陳怡潔 報導
花旗銀行今(14)日發表投資展望並指出，歐美經濟重啟帶動景氣升溫，隨疫苗施打率提高，各國陸續解封，疫情獲控制，全球將迎接強勁的經濟復甦；全球經濟歷經去(2020)年的萎縮後，預期在2021年和2022年全面反彈，而花旗集團也上修全球經濟成長估值，從2020年-3.5%上修至2021年的5.8%，2022年估4.0%。展望2021年第三季，經濟活力恢復，股優於債的投資主軸不變，花旗聚焦「ICU」三大重點，並持續關注醫療保健、數位科技、綠能等投資主題，以掌握全球經濟復甦的投資契機。
花旗並指出，隨著全球景氣翻轉，市場商品價格大漲，通膨增溫引發市場擔憂聯準會提前升息，相對造成第二季市場波動加劇；花旗預估2020年全球通膨率為2.0%，2021年為2.8%、2022年為2.4%。
花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞(附圖)表示，展望後市，經濟活力恢復，股優於債的投資主軸不變，花旗相對看好醫療保健類股的表現，尤其醫療保健股自2019年底以來僅上漲15%，遠遠落後其他美國股票，且鑑於人口高齡化以及疫情催生相關需求，醫療保健後勢可期，並預期未來10年甚至20年，亞洲新興市場、醫療保健、數位化顛覆，以及引領世界走向綠能化的新能源，都是不可阻擋的成長趨勢。
展望第三季資本市場及景氣變化，曾慶瑞指出，花旗聚焦「ICU」三大重點，持續關注健康護理、數位科技、綠能等投資主題，冀掌握全球經濟復甦的投資契機。其中，「I」是Inflation-通膨；隨美國景氣復甦，急速上升的市場需求，造成製造業供應短缺及商品價格飆漲，6月美國消費者物價指數(CPI)創2008年來最大增幅、5月個人消費支出物價指數(PCE)也創近30年來最大增幅，引發市場憂心美國步上通膨的疑慮，進而關注聯準會是否緊縮貨幣政策，提前結束全球市場的資金盛宴。
不過，聯準會主席鮑威爾的談話，重申通膨只是短期現象，目前通膨的態勢不會重演1970年代惡性通膨的災難，聯準會致力將通貨膨脹率保持在2%的目標區間。更關鍵的是，聯準會暗示升息還有一段時間，不會先發制人，快速升息。另一個觀察指標是，儘管景氣復甦，美國5月失業率達5.8%，相較於疫情爆發前，就業人口少了711萬人，失業率尚未明顯好轉。綜合各項指標，聯準會不致於貿然緊縮貨幣，花旗集團預測首次升息的時間會落在2022年。
曾慶瑞並指出，「ICU」的C是China中國；經濟成長向來領先全球的中國，亦是第三季關注重點，中國股市2021年以來偏向整理格局，漲幅相對落後全球股市，目前中國股市本益比相較於美股便宜30%，預期科技股修正後，投資價值將逐漸浮現。
此外，受限於疫情無法盡情消費，美國家庭流動資產總和達3.5兆美元，相較於疫情爆發前的1兆美元，疫情解封後，全球消費動能可望重現，而受惠於出口導向的中國及亞洲市場，將會在後疫情時代，扮演關鍵角色。
花旗集團長期看好亞洲的發展，未來10年，亞洲中產階級預計將增加15億人口，亞洲15個國家組成的「區域全面經濟夥伴協定RCEP」，將成為全球最大的自由貿易區，在亞洲崛起的趨勢下，身為RCEP主要會員國，中國經濟榮景持續可期。花旗預測2021中國經濟成長率達8.8%，遠高於全球的5.8%，更高於已開發國家的5.2%。
曾慶瑞表示，「ICU」的U是USA美國；美國經濟前景審慎樂觀，展望第三季，更需重視投資價值，適度調整投資組合；醫療保健、數位科技，以及新綠能，都是長期布局重點。以數位化顛覆題材來看，疫情催生5G、金融科技、AI及物聯網的發展，科技股獲利能力亦大幅提升，2000年科技股市值佔S&P 500指數35%，獲利能力僅佔15%；2020年科技股市值佔25%，獲利能力已提升至25%。
隨著景氣復甦，類股輪動加速，曾慶瑞引用時下熱門的流行語FOMO (Fear of Missing Out怕錯過行情)以及FOJI(Fear of Joining in怕買錯標的)，描述投資人在資本市場的矛盾心情，並建議投資人，透過資產配置及慎選投資標的，穩健佈局疫後復甦的投資先機。
債市方面，花旗指出，在景氣確定復甦的趨勢下，殖利率較高的美國高收益債與新興市場債，亦能帶來穩定的固定收益；貨幣佈局方面，預期聯準會將減碼購債規模，建議降低黃金部位，分散投資於美元、英鎊、新加坡幣及原物料貨幣，例如澳幣、紐西蘭幣和加幣。
關於美元走勢，曾慶瑞表示，短線來說美元指數會比較強勢，因美國經濟目前在初步復甦階段，且美國5月通膨數據強勁，市場擔憂聯準會可能提前升息，預期美元未來一兩個月會維持強勢，但全球資金也不致於會一直流向美國，如歐洲近期股市和經濟表現亦強，亦會吸引資金青睞，且近期美國CPI走高亦是受到季節性因素影響，未來市場對美國的升息預期可望降溫，美元走勢應會是中短期偏強、但長期為區間整理。
