機構：明年美元續弱；Fed政策邊際收緊最快於後年初
MoneyDJ新聞 2020-12-17 11:04:01 記者 新聞中心 報導 中證網報導，大陸中信證券今(17)日晨間發佈最新報告指出，美國聯準會(Fed)12月會議維持基準利率目標區間不變，但在前瞻指引上有所放鬆；預期明(2021)年聯準會仍將持續擴表1-1.5兆美元，政策邊際收緊最早可能出現在後(2022)年初；明(2021)年全球經濟的「共振復甦」和政策「不退出」可望推動美元趨勢走弱，並預估美元指數明年中將下行至88左右。
根大陸中信證券於報告中指出，聯準會在前瞻指引上的放鬆主要表現在兩方面，一方面是會後紀要中明確修改量化寬鬆(QE)指引，從「在未來數月維持當前購債力度(over coming moths)」，改為「繼續購債直到目標取得實質性進展(substantial further progress)」。聯準會主席鮑威爾也強調之前的「未來數月」目標是暫時的，修改為「實質性進展」的指引，反映了聯準會將QE視為更為長期的支持經濟工具，未來將視通膨與就業的變化而調整。
該機構並表示，在新聞發佈會上，鮑威爾肯定了QE及其前瞻指引對經濟支持的作用，再次強調如有必要，聯準會將擴大資產購買計畫以進一步支持經濟，這表示聯準會有能力購買更多債券或購買長期債券，並可能就此採取行動。發佈會上的此一表態意味著聯準會將視經濟情況靈活增加QE規模，且不排除未來採取「扭曲操作」以進一步壓低長天期公債利率。
該機構指出，今年以來，聯準會累計擴表3兆美元。展望明年，金融市場的穩定意味著使用緊急信貸和流動性支持工具的必要性明顯下降，明年可能會優先退出；但考慮到對收益率的控制及對經濟的支持，QE在明年很可能不會退出。按照聯準會最新的前瞻指引，明年仍將會維持1200億美元/月的QE購買節奏，並根據經濟恢復情況靈活調整購買量；因此，預期明年聯準會擴表規模在1-1.5兆美元。
大陸中信證券並表示，按照目前聯準會點陣圖顯示，聯準會在2023年之前都不會考慮升息；而聯準會升息之前往往會提前減少每月QE的購買規模，即所謂的「Tapering」。參考上一輪的政策退出路徑，相比於首次升息的時間點，聯準會減少月度的QE規模一般會提前2年左右；所以，目前相對合理的政策收緊預期最早可能出現在2022年初，明年很可能會繼續保持寬鬆。
另外，該機構亦表示，隨著疫苗廣泛有效的普及應用，明年全球經濟將由不均衡復甦走向「共振復甦」，同時，聯準會將很可能將維持相對歐日央行更寬鬆的貨幣政策，且拜登上台之後的「財政貨幣化」趨勢有望進一步強化，預估美元指數明年中將下行至88左右。
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