希臘非唯一！花旗：葡萄牙也需減債35-50%

精實新聞 2012-03-12 12:38:11 記者 金正平 報導

希臘完成民間換債計劃後，葡萄牙成了下個受到關注的歐元區成員國。Credit Writedowns報導，葡萄牙公債在各家銀行運用自歐洲央行(ECB)取得資金買債之際受到冷落，過去兩週間10年債殖利率攀升近兩個百分點，投資人更加擔憂該國能否如期在2013年重返債市籌資。另外兩個同樣受各方矚目的國家義大利與西班牙10年債殖利率9日呈現下滑狀況，與德國差距縮小至稍高於3個百分點。

去(2011)年葡萄牙GDP萎縮1.6%(出口成長7.4%)，扭轉前年成長1.4%的局面。歐洲其他國家與其他各國需求減少對葡萄牙的影響不小，內需不振、政府撙節開支使得出口扮演的角色更重要。西班牙為葡萄牙最大出口市場。

花旗集團(Citigroup)認為，債務重組才能使葡萄牙不用在2015年前重返債市，此措施應在2012年底或2013年進行，幅度將達35%-50%。然而希臘與葡萄牙的差別在於：前者民間負債僅達GDP的120%，後者則逼近200%，這部份須由政府協助銀行進行打消。GDP成長率、負債利率與通膨三項因素皆會影響債務多寡。

(圖一)2012年2月至2014年12月葡萄牙公債到期時間分布狀況(由彭博社、花旗編製)

(圖二)葡萄牙GDP年成長率的10年移動平均值

(圖三)一次性因素對葡萄牙負債佔GDP比重的影響

(圖四)不同成長預估對葡萄牙債務-GDP比值的影響

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