精實新聞 2013-01-11 18:08:43 記者 陳怡潔 報導
2013年甫到來，金融市場即傳來了好消息，包括美國景氣回溫、歐洲危機逐漸消退、中國重返成長軌道，多數市場報以漲聲，投資人更視為新年的好兆頭。展望2013年，匯豐(HSBC)指出，雖然「低成長、低收益、高波動」的市場環境仍將持續很長一段時間，但全球極端風險逐漸消弭，預估2013年企業獲利和本益比將同時上修，股市表現可期，建議投資人對股市逢低佈局，尤其看好新興市場表現，債市方面，則首選歐、亞高收益債券、以及新興市場企業債券。
匯豐環球投資管理總體經濟暨全球投資策略總監Philip Poole(見上圖)今日來台舉行2013年投資展望記者會，他表示，「低成長、低收益、高波動」的市場環境仍將持續很長一段時間，至少在2013年，情況明顯轉變的機會不大，但是影響市場表現的因素及風險可望減低，對投資應該有正面激勵效果。
Philip Poole說，目前全球市場的主要挑戰，仍來自於歐債危機、美國財政懸崖與中國經濟成長減緩的不確定性影響。在此前提下，儘管各主要國家為求刺激經濟、重拾成長動能，持續推行量化貨幣寬鬆政策（QE），然其政策影響力實已逐漸式微；且在財政整頓的壓力下，亦使得政策發揮空間受限，導致全球經濟持續呈現低成長步調。
而上周傳出美國聯準會內部出現提早結束QE的看法，市場擔憂現行的寬鬆貨幣環境恐將緊縮，Philip Poole認為，儘管新興市場國家在維持貨幣寬鬆或利率不變的立場可能將有所轉變，但預期未來2年，甚至更長的一段時間裡，主要成熟國家利率仍將維持在相當低的水位。
既然低利率已是常態，投資人該如何在困境中突圍就是一門學問。從股市來看，Philip Poole指出，隨著景氣逐漸好轉，且全球極端風險逐漸消弭，預估2013年企業獲利和本益比將同時上修，股市表現可期。其中新興市場成長性相對較佳，加上股票價值面便宜，下檔風險相對較小，不啻為中長線投資人相當有利的進場時機。
匯豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭補充，中國、新興亞洲、巴西、俄羅斯的本益比在五年平均線之下，價值面遭低估。短期內受大環境影響，恐有波動。但在金融海嘯、歐債危機後，中、俄、印、巴四個金磚為首的經濟體及周邊區域，真正走向內需主導的經濟成長模式，因此新興股市長多格局不變。
就債市方面，Philip Poole說，儘管大環境市場資金充沛，對債市形成一定的支撐作用；然而，當景氣逐漸回溫，公債殖利率可能出現反彈，在此情況下，利差和殖利率水準相對較高、存續期間較短且尚未超漲的利差債券產品，相對受到影響較小。所以，只要不是殖利率出現急升，利差越高越有優勢。就目前環境來看，相對看好歐、亞高收益債券，以及新興市場企業債券未來的表現。
匯豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒則提到，從債券資產配置上來看，以利差在500個基本點以上的高收益債為佈局首選。此外，由於歐債未來尚可能有出乎意料的發展，投資等級債的利息收入雖偏低，在歐債問題未完全落幕前，仍具防禦價值，但公債報酬率則可能降至零或負值，建議盡量降低持有比重。
