中國貨幣政策還有寬鬆空間，點心債續揚可期

精實新聞 2012-12-19 07:37:18 記者 蕭燕翔 報導

看好中國貨幣政策還有寬鬆空間，投信業者持續看好離岸人民幣債券明年投資機會，也預期在兩岸高額進出口貿易的基礎下，台灣有絕佳機會發展為除香港外的另個離岸人民幣市場。

施羅德中國高收益債基金經理人李正和表示，中國目前包含政治、政策、投資、經濟及評價五大面向，已露春意，其中，政治面習李政權順利接班，明年3月中國金融市場浮現上漲契機。 

政策面部分，李正和指出，中國11月最新物價增幅僅存2%左右，還低於一年期定存利率，也讓中國成為全球少數實質利率還屬正數的國家，在通膨獲得控制下，官方將更有意願創造流動性，貨幣政策還有持續寬鬆空間。

而以歷史經驗來看，前次降息循環股債同步呈現上揚，但2008/6-2009/12人行調降存準率循環期間，MSCI中國股價指數上漲4.4%，但JPM中國債券指數漲幅高達14.5%，顯示債券投資效率高於股市。

經濟面部分，李正和指出，中國銀行放貸意願已領先GDP回升，就算最疲弱的出口，扣除歐洲外，數字也已回升。另在投資面，中國基建及房產投資已自3年低點反彈，鐵道投資將直接刺激水泥價格觸底反彈。至於評價面，中國債券指數相對美國5年政府公債利差超過400點，絕對收益率也高於同類商品，具備吸引力。 

而中國人行日前也宣布中國銀行台北分行為台灣人民幣清算行，兩岸貨幣清算機制可望在明年農曆年前正式啟動，李正和說，香港人民幣存款規模約5,600億元，台灣業務開放後，估計可達整體銀行存款總額的8%，且以兩岸進出口貿易規模來看，未來兩岸央行簽訂貨幣交換機制的額度，可望朝南韓及香港的3,500億人民幣以上靠攏。