毛利率靚+Q3復甦看強，麥格理升F-鎧勝目標價

精實新聞 2013-04-25 10:08:13 記者 鄭盈芷 報導

F-鎧勝（5264）首季EPS達5.24元，主要係得益於優異的毛利率與營益率表現，麥格理證券雖預期F-鎧勝在主要產品面臨過渡期的情況，Q2營收恐季減16％，但仍認為F-鎧勝Q3復甦力道與毛利率表現可優於市場預期，麥格理上修今年EPS預估值19%到18.42元，目標價則由186元增至203元，並維持優於大盤評等。

F-鎧勝首季毛利率達33％、營益率達25.5%，EPS則來到5.24元，麥格理認為，主要係因iPad與iPad mini良率與產能利用率大幅提升，以及陽極處理業務帶來的獲利增長，加上公司持續降低原料成本，且嚴格控管費用；麥格理認為，F-鎧勝首季亮眼的表現證明其優異的執行能力。

麥格理認為，受惠於智慧型手機與平板電腦的強勁出貨，金屬機殼產業前景依舊正面，而F-鎧勝毛利率要維持在30%以上並不困難，這主要得益於優秀的研發能力、成本控制與持續的自動化投資。

受新舊產品轉換影響，麥格理預期Q2 iPad與iPad mini出貨將季減10%~15％，恐將導致F-鎧勝Q2營收、獲利下滑，不過麥格理則相當看好F-鎧勝Q3復甦走勢，並認為F-鎧勝可獲得較多的iPad mini與Macbook Pro訂單。

受惠於優異的毛利率表現，麥格理上修F-鎧勝今年EPS預估值19%到18.42元，目標價則由186元增至203元，並維持優於大盤評等。