精實新聞 2014-03-26 18:05:44 記者 陳怡潔 報導
中國經濟增長速度放緩，投資人擔心中國經濟將硬著陸，加上中國爆發信用違約問題，更令市場擔心，不過，瑞銀中國精選股票基金經理人施斌26日表示，市場對中國的疑慮反而是機會，大家可靜待經濟改革發酵後所帶起的結構性變化，如消費和醫療衛生產業未來發展比重將明顯增高，且中國政府點燃內需引擎後，將為民生消費相關產業挹注極大的成長動能；而這類吃喝玩樂公司的前景都看好；另外，改革措施逐步實現後，中國股市也會擁有價值重估(Re- Rating )的機會，特別是部分國企股有浮現此價值。
施斌指出，許多投資人看到GDP增長放緩，就擔心中國經濟會加速下滑，但其實投資人應該觀察的是，中國政府推動的許多結構性變化，特別是新政府所採取的改革措施，例如城鎮化的政策等，都是可以支持中國經濟成長更具持續性以及更能健康的發展。
施斌舉例指出，四萬億的救市方案之後，確實讓很多國企面臨產能過剩的問題，加上政府干預過多等，成為中國目前面臨的兩大經濟課題。因此在中國新政府上台後，就在三中全會上特別強調，未來將會「簡政放權」，即減少行政干預，逐步讓「錯裝在政府上的手，換成市場的手」。
他也指出，就以近來中國出現公司債務違約事件為例，以往出現這類問題，地方政府、主承銷商和評級公司等都會設法應變，所以未發生剛性違約事件，但也造成市場風險定價無效率，導致體質較好的公司之舉債或發行股票成本偏高。若中國政府能引導產能過剩的公司有序違約並進行債務重整，這對整體市場與質優的公司來說，反倒是「短空長多」的一件事。
施斌強調，中國的改革意在點燃內需引擎，扭轉過於偏重出口與製造業情形；例如相對於美國，中國醫療保健與資訊科技類股佔指數權重相對較低，未來產業空間仍大，中國股市並不缺投資機會。
因此從中國經濟結構改革與調整的角度來看，施斌認為，目前是好的投資時機，因為大家現在都只看到中國經濟的問題，沒有重視經濟的未來發展，也沒有給新政府足夠時間來證明這些政策，因而有所遲疑。
但施斌相信，過了幾個月，等這些改革措施逐步實現後，大家對中國經濟、股票和公司會有更大信心，屆時中國股票會有價值重估(Re- Rating)的機會，因而其認為目前是投資中國的時機，進場後於未來可望充分享受中國經濟成長的果實。
在看好的產業方面，施斌指出，首推經濟改革，以及經濟結構變化的受惠產業，例如消費、醫療衛生，以及信息產業等，這些產業目前在中國經濟發展的佔比都不高，長期來看，隨著中國經濟結構變化，必然導致這些產業在中國的發展比重逐步升高，增加這些產業的投資價值。
施斌表示，在中國政府點燃內需引擎後，將為民生消費相關產業挹注極大的成長動能，成為經濟改革下的最大受惠產業之一；而這類公司，簡單說，也就是：吃喝玩樂的公司，其前景都看好，因為中國在這方面佔人均GDP的比重還是低，隨著經濟結構逐漸改變，相關產業的發展比重也將日益提升，加上這類公司的透明度也高，因而成為當前較看好的投資標的。
至於在投資策略上，施斌強調，今年中國股市的投資難度確實會較高，因此今年的投資策略是「選股不選市」。施斌解釋，目前國企股權重佔大盤指數的比重較高，但國企股不是目前中國經濟發展的主流產業，若想從國企股中尋找有機會大漲的股票，機會不高。
但施斌表示，如果是從改革受惠的產業中，尋找具有成長性的中小型股，還是可以找出擁有大漲潛力的股票。因此現階段，施斌較看好中小型類股，但須慎選個股，因此他較看好中小型股中的龍頭股。
另外，施斌亦表示，目前有部分國企股亦具備一些價值重估的機會。舉例來說，例如具備改革題材的石化產業，近期就格外引人注目，因為部分石化產業今年開始啟動混合所有制改革，引入民間資本參與，並對油品銷售業務進行重組，因此也具備價值重估的價值，投資前景受到矚目。
