《網通》Q3合勤控毛利率靚，智易/正文調整期
精實新聞 2013-11-15 08:04:34 記者 陳祈儒 報導
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網通設備一線廠2013年Q3季報概況： |
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公司 |
Q3 EPS |
稅後(億) |
季增率 |
毛利率(季變動) |
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3152璟德 |
1.88元 |
1.30 |
-0.2% |
52.6%(+1.3ppt) |
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6143振曜 |
1.33元 |
1.10 |
-41.6% |
17.8%(-1.2ppt) |
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5388中磊 |
1.15元 |
2.28 |
-17.4% |
16.4%(+0.6ppt) |
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3299帛漢 |
0.82元 |
0.41 |
-9.2% |
23.5%(-2.2ppt) |
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6263普萊德 |
0.79元 |
0.47 |
-6.0% |
32.4%(-0.1ppt) |
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3596智易 |
0.71元 |
1.00 |
-54.1% |
13.8%(-0.3ppt) |
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2332友訊 |
0.55元 |
3.33 |
轉盈 |
27.6%(-2.1ppt) |
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3380明泰 |
0.50元 |
2.41 |
19.9% |
16.3%(+1.3ppt) |
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3704合勤控 |
0.41元 |
1.94 |
轉盈 |
27.5%(+6.4ppt) |
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2345智邦 |
0.26元 |
1.35 |
-31.1% |
15.5%(+1.0ppt) |
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4906正文 |
0.12元 |
0.37 |
-74.3% |
13.1%(+2.1ppt) |
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3047訊舟 |
0.11元 |
0.21 |
-41.2% |
24.9%(-3.0ppt) |
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3062建漢 |
0.10元 |
0.33 |
-50.8% |
7.5%(+1.0ppt) |
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3694海華 |
-0.50元 |
-0.65 |
虧持平 |
14.1%(+2.2ppt) |
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資料來源：各公司公告 記者陳祈儒整理 |
| 網通設備第三季財報呈現出旺季少有現象，除了少數的3家公司之外，網通設備廠旺季獲利皆衰退；這3家第三季獲利成長業者，也有一個共同之處，就是第二季的基期也低。新興市場與雲端與智能家庭新應用帶來接單亮點，惟第二季至第三季，歐洲客戶尚未自2012年國債隱憂中完全恢復過來，加上美國網路監控行為、以及美、中之間對核心網路設備的「明爭暗鬥」，企業採購動作也不積極，都是影響財報的因子。第三季獲利成長與毛利率表現最佳的為合勤控（3704），也可以看到正文（4906）雖然營收走軟、但同時因改善產品結構所帶來的毛利率成長。
在網通族群裡EPS水準領先的都是常見公司，例如跟手機晶片組廠密切合作的璟德（3152），季度每股稅後獲利1.88元居冠。歐洲電子書系統商拉貨高峰剛過，讓振曜（6143）獲利下滑約4成，惟其EPS 1.33元還是有第二名。還有彼此在電信客戶市場競爭的中磊（5388）、智易（3596）等，也在第三季網通EPS排名的前6名裡。
就今年第二、三季網通廠毛利率的表現來看，第二季毛利率季增、季減的公司為各半比重，同樣是7家；而第三季毛利率上升的有8家，毛利率下降的則有6家。產業環境似乎沒有多大的改變，主要還是靠個別公司爭取訂單，以及自行調整所帶來的效果。
例如第三季毛利率增加6.4個百分點的合勤控，代工接單率先進入旺季，第三季營收創下近7季的新高，同時合勤控自有品牌設備出貨也漸入佳境，帶動毛利率回升，也激勵單季營益率達4.78%，也是近7季的營益率新高，單季獲利也由虧轉盈。
明泰（3380）、海華（3694）的毛利率成長，也是第三季有新款產品出貨的效應，新產品的利潤相對較好。
至於正文的毛利率變好，則主要係產品接單的調整；正文認為部份客戶今年訂單流失，剛好能審視自己產品毛利的機會，並儘量把心力放在高毛利產品上。
不過，要稍加注意的是，正文單季營業費用的最低水準仍在5億元以上；如果第四季單季營收再掉到42億元以下時，以現在的12%~13%毛利率來估算，營益率就可能趨近於0.5~1%左右，本業的營業損益會約在損平階段。
另外，今年上半年的每股獲利、毛利領先的智易，第三季因客戶的庫存調整、單季營收季下滑22.2%，同時費用率也升高，讓智易第三季獲利季減54%，幅度僅次於正文。
網通公司展望第四季，智易評估，在客戶調整過後有旺季效應，第四季營收可望回升，是目前少數網通廠中較確定第四季有機會回升的公司。而同樣對第四季有正向看法的，還有合勤控，主要是自有品牌部門的出貨，正要進入旺季，因此合勤控可望連續兩季出現獲利。
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基金名稱 年報酬率 33.21% 31.73% 31.73% 31.08% 26.60%
ETF名稱 日報酬率 33.21% 31.73% 31.73% 31.08% 26.60%
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