精實新聞 2013-11-11 11:49:58 記者 王彤勻 報導
台積電(2330)董事長張忠謀於11月9日剛落幕的年度運動會上，釋出半導體供應鏈庫存調節時間恐怕還會延長，結束時間恐晚於今年Q4的訊息，這個訊息似乎也與台積、聯電(2303)甫公布的10月營收結果相呼應。台積10月營收月減6.5%來到517.95億元、聯電則月減3.5%來到104.68億元。惟外資德意志出具的最新報告則看好，台積IC設計客戶庫存調整的腳步比預期迅速，認為台積稼動率可望自明年Q1中旬開始回溫，仍對台積喊「買進」(Buy)評等，並維持137元的目標價。
德意志指出，從台積的10月營收觀察，Q4營收應能繳出符合財測預期、季減10~11%的成績單。德意志估，台積10月營收數字，已達到Q4財測所給出1440~1470億元的35%，而11月相較於10月營收，估計將因客戶持續進行庫存調整，將再月減5~7%。
而儘管張忠謀暫時對半導體供應鏈庫存調整狀況持保留態度，不過德意志認為，事實上，全球主要Fabless IC設計公司庫存天數下降速度於Q3就見到顯著下滑，當中又以無線網通(wireless)相關產品庫存調節腳步最為快速，因此德意志仍看好，台積稼動率將自明年Q1中旬開始回暖。
值得注意的是，德意志認為，Q4台積28奈米製程稼動率雖將降溫至80~85%，不過28奈米HKMG(高介電常數金屬閘極)製程依然滿載(稼動率可達100%)，下滑的主要是28奈米poly-SiON製程，估計該部分Q4稼動率將下修至70~75%。德意志看好，台積28奈米製程到了明年Q1季底，就能夠回復到90~95%的高檔。
德意志指出，看好台積稼動率可望自明年Q1中旬開始回升，也因此仍估台積明年Q1營收僅會再微幅季減2%，並在明年Q2營收出現18%的彈升。
惟對聯電，德意志仍持保守態度，除維持聯電的持有(Hold)評等外，並指出其基本面的逆風仍在(Fundamental headwinds continue)。德意志指出，聯電10月營收也同樣約達Q4財測的35%水準，估計聯電11月營收同樣因客戶延續庫存調整的因素，將再月減3~5%，整體Q4營收則將季減一成左右。
惟德意志仍以「展望沉寂」來形容聯電明年Q1的表現，指出聯電明年Q1營收季減幅度雖優於往年平均的11%，不過仍將較台積的2%劇烈，估計將季減5%。德意志認為，這主要歸咎於聯電28奈米製程放量速度遲緩，同時在40奈米也受到中芯(SMIC)的競爭而失掉市佔所致。德意志並指出，聯電無論在28奈米poly-SiON或HKMG製程，都缺乏提供智慧型手機處理器時脈(clock speed)在1GHz以上解決方案的能力，因此，後續聯電28奈米訂單恐持續流向台積。
根據聯電執行長顏博文的看法，聯電Q4 8吋廠的稼動率約還可以支撐在80%，12吋廠就比較低。另外，若就產品應用別來看，Q4消費性電子、通訊、電腦訂單都會下滑，消費性電子主要來自機上盒、SSD的衰退，通訊則是來自基頻晶片(baseband)的下滑，電腦部分，包括觸控/Flash controller的需求都會下滑。
