別恐慌！經濟未陷衰退、殖利率曲線/盈餘可作證

MoneyDJ新聞 2016-01-27 12:20:40 記者 陳苓 報導

油價、股市動盪不安，到底是不是全球經濟陷入衰退的徵兆？部份分析師以企業營收和殖利率為證，說美國經濟只是走緩、並未陷入衰退，認為近來市場恐慌過頭了。

CNBC報導，RBC Capital Markets的Jonathan Golub 25日研究報告指出，企業盈餘持續年減，情況比較類似經濟低潮、而非衰退。從過往景氣循環看來，經濟衰退時，獲利不會慢慢下滑，而會急遽萎縮。1997、1997年亞洲債務危機和俄國盧布風暴時，獲利也減少，但是皆未演變為全面性的經濟衰退。

Oppenheimer技術分析主管Ari Wald則說，殖利率曲線顯示，經濟情況仍然穩定。美國30年期公債殖利率仍高於2年期公債殖利率(線圖見此)，兩者利差遠大於先前市場風暴之時。景氣好時，長債殖利率會高於短債，主因投資人為了抵銷通膨風險，要求長債須有較多殖利率。然而，當短債殖利率超過長債時，也就是殖利率曲線轉為負斜率，通常表示市場缺乏信心，經濟可能即將衰退，當前此一情況尚未發生。

Business Insider 25日報導，美銀美林全球經濟學家Ethan S. Harris也說，殖利率曲線較能準確預告經濟衰退。1959年以來，殖利率曲線在每次經濟衰退之前示警，只有一次重大失誤。不過股市則送出許多假訊號，過去6次大衰退時，股市11度示警。當前殖利率曲線模型顯示，今年衰退機率不到20%，標普500指數暗示的衰退機率高達50%。

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