星展銀：今年台灣GDP 3.3%，未來半年利率不動

精實新聞 2014-03-19 12:38:35 記者 陳怡潔 報導

星展銀行(DBS)19日表示，星展對台灣今年經濟成長率依舊維持3.3%的看法，主要因為出口逐漸復甦，以及國內需求表現穩定，並預期未來半年利率情況不會改變。就長期結構性的角度來說，台灣貿易及投資的自由化及改革將是觀察重點，包括兩岸服貿協議及自由經濟示範區的發展。

展望今年國際景氣，星展銀表示，2014年全球經濟表現好轉，但對亞洲來說，仍必須推動自己的成長，其中消費將是關鍵因素。中國消費佔GDP比重雖下滑，不過這不是問題，因為以中國的收入水準來看，消費比重滑落是正常的。亞洲所有較高收入的市場在消費表現上，均呈現U型曲線，也就是消費佔GDP比重開始見下滑後，未來佔比仍會隨著收入增加而上揚。中國社會出現的預防性存款造成浪費，未來若發展出更好的保險機制，也將能幫助中國提高消費及實質收入。不過儘管如此，中國消費佔GDP比重在未來10年仍將維持較低水準。

股市方面，星展銀指出，股市對經濟溫和成長的反應相當正面，預期此趨勢仍將持續，不過投資人要注意的是，2014年為QE退場的一年，因此風險胃納度將相對較低，帶動波動幅度也將增加。泰國、印尼及印度的政治問題，對第二季的市場影響可能為正反兩面，焦點應放在選後的總體政策及股票價值，我們對這三個市場抱持中立看法。

星展銀也指出，中國股市在第一季表現最差，銀行產業股票價值來到新低，整體而言在下滑風險相對較少下，我們對中國/香港維持中立看法；台灣同樣維持中立看法，至於韓國則因為經濟穩定成長，其建議加碼，至於菲律賓則因為股票價值已相對較高，因此建議減碼。

星展銀也指出，近來對中國經濟硬著陸的憂慮再次升高，然而目前市場對中國經濟成長率7.5%的預期並未考量到此因素；中國經濟主要的風險在於不動產市場及國有銀行所銷售的財富管理產品，然雖中國當局有辦法抑制問題蔓延，不過未來市場波動性依舊會提高。中國計畫推動的結構性改變，將伴隨著波動性增加及經濟溫和成長，因此，其利率及匯率政策必須更有彈性才能降低風險。

在美國經濟方面，星展銀表示，美國氣候情況嚴峻，經濟數據表現亦相當疲弱，例如美國零售成長過去2.5年持續下滑，房貸申請自2013年5月起、房屋銷售自2013年中起開始下滑，同時進口在過去2年亦沒有成長，而通膨近2年也持續下滑，且核心消費支出通膨目前為1.1%，係為Fed目標值2%的一半。在未來情況不明之下，美國聯準會在3月會議中不太可能改變QE退場方向。預期今年美國經濟成長率在2.2%。

星展銀也指出，在經歷2年的經濟衰退後，預期歐元區今年經濟成長率為0.7%。歐元區不太可能發生通貨緊縮，但通貨膨脹程度會相當低。星展銀預期歐洲央行第二季應不會有降息動作。

另外，星展銀對日本今年經濟成長率預期為1.4%。日本4月消費稅的提高不可避免的將對其第二季經濟表現造成影響，因此整體而言，我們對日本下半年經濟展望抱持較保守的看法，並預期日本第二季貨幣政策將不會改變，且下半年則可能會進一步採取寬鬆政策。