《Fund投資》基本面漸改善 俄股具Re-Rating空間
MoneyDJ新聞 2017-03-02 17:33:42 記者 王怡茹 報導 美國與俄羅斯關係似有降溫跡象，加上2月份俄羅斯央行未如市場預期降息，使俄羅斯股市近來表現相對疲弱，RTS指數近周(截至2017/3/1)跌3.44%、上(2)月回檔幅度更逾7.8%。對此，投信法人認為，俄羅斯經濟基本面正逐漸改善中，將可望進一步提振企業獲利表現，提供俄股再評價(Re-rating) 的空間，後市仍不看淡。
美國總統川普 (Donald Trump) 上台之後，原本莫斯科當局期待美俄關係有望破冰，但美國副總統潘斯 (Mike Pence)2月18日在慕尼黑安全會議上表示，美國堅決支持北約，也不會動搖與歐洲的關係；同時美國國務卿和美國國防部長最近的談話，亦讓美俄雙方在軍事領域內合作的希望降溫，也導致俄羅斯股市走勢趨軟。
富蘭克林投顧表示，俄羅斯股市整體表現，仍與油價走勢最相關，而在油價已止穩下，將有利盧布回升，減輕通膨壓力，並提供俄羅斯央行未來降息空間，進而增強內需動能。俄羅斯股市目前在評價面，尚低於新興市場均值達20%，因此，俄羅斯即使未與西方關係改善，本益比也還有Re-rating空間。
從企業獲利來看，今(2017)年市場對於俄羅斯企業的獲利估值維持正成長，其中，必需消費類股的獲利動能年增率上看22.3%，其它包括電訊服務、金融等產業的獲利年增率估值也有雙位數水準。摩根投信更認為，俄羅斯企業獲利估值仍有上調空間，有助俄股後勢的漲升動能。
再就總經數據分析，根據最新公佈的資料，由於原油生產呈年增，俄羅斯2016年第4季工業生產年增2%，且2017年1月製造業採購經理人指數(PMI)連6個月呈擴張、並創70個月來新高，而服務業PMI亦創8年半新高，且整體服務業者對於未來一年商業信心估值更創下44個月來的高點，顯示，俄羅斯經濟基本面正逐漸改善中。
法銀巴黎投顧指出，儘管俄羅斯指數自2016年~2017年元月大漲逾5成，其本益比也僅6.9倍，同時隨著該國經濟情勢被市場預期將大幅度好轉下，預計俄股的折價空間有機會收斂，推升俄股走升。整體來說，基於俄國經濟好轉、基本面被低估、地緣政治關係改善與高股息優勢等4大理由，俄羅斯股市2017年應仍有向上攀升的機會。
俄羅斯RTS指數走勢圖：
資料來源：iQuote，統計至2017/03/02。
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