《DJ在線》貿易戰苦主翻生--中磊重建復甦之路

電信寬頻設備大廠中磊電子（5388）受到美中貿易戰影響，自2018年以來歷經連續6季營收同比衰退，終於在今年第三季出現復甦跡象。主要是公司這一年多來積極調整產品結構和業務模式，因應客戶和市場需求在菲律賓增建的新廠也順利投產、營運效益逐步提升。預期今年獲利就會改善，明年營收挑戰成長兩成。

過去中磊主要產能較集中在中國大陸。因應美中貿易戰，中磊去年大幅調整產能配置，除了台灣竹南廠擴產，同時也在菲律賓建設新廠。今年中菲律賓新廠開始出貨，主要負責銷往北美的產品。隨著台灣廠產能倍增、菲律賓新廠大規模開出，公司有信心2020年不論貿易戰怎麼打，中磊應該都可以跟貿易戰問題脫鉤了（參考下表）。

表　中磊產能概況/各區域產能比重

年度	2018	2019	2020
中國大陸	90%	60%	50%
台灣	10%	20%	20%
菲律賓	----	20%	30%

資料來源：廠商／製表：MoneyDJ

對於當初選擇在菲律賓設廠的理由，中磊主要是看好菲律賓的勞動力與中國旗鼓相當，地理位置就原料與成品運輸的角度來看，若要銷往美國，又比東南亞其他大城市更具優勢，並且菲律賓又是東南亞少數可完全使用英語溝通的國家，另外，台灣新竹工廠過去幾十年來原本就有許多菲律賓勞工，有利於管理銜接。

業務模式的調整改變，也是中磊體質轉型的重要項目。過去中磊的業務性質是以代工為主，雖然目前Home Gateway 產品仍有代工或透過系統商／經銷商間接出貨，但是與許多客戶的合作模式、都已改為直接銷售，對於毛利率提升頗有助益。今年上半年平均毛利率來到17%以上，創下近10年來同期新高。

不過，業務合作方式的改變，讓公司與部分客戶產生利益衝突，對於營收也帶來一些負面影響。今年9月營收來到33.4億元、月增20%、年增21%，再創今年以來單月新高。整體第三季營收達90.6億元、季增逾35%、年增6%，也是近7季以來首季恢復同比正成長。但累計前三季營收達222.3億元，仍年減6.5%。

如何透過優質的服務、領先的產品、更緊密的客戶合作關係，來讓營收恢復正向動能、與獲利同步成長，是公司接下來重要目標。

中磊為家用網通CPE代工大廠，產品項目相當多，大致可分為四大類，包括家用寬民閘道器HomeGateway（PON、Cable Modem、xDSL）、固網與行動匯流產品Fixed MobileProducts（IAD整合接取設備、Small Cell小型基地台）、商用網通設備Enterprise Products（Wi-Fi熱點、商用路由器）、IoT物聯網解決方案相關產品如IPCamera等等（參考下圖）。

圖　中磊之產品組合


除了既有主力IAD產品今年在歐洲及俄羅斯市占率提升，並且陸續接獲中南美洲與南亞地區新訂單，針對成長力道較佳的主力產品，包括5G相關產品、新世代寬頻閘道器、商用網通設備、智慧物聯網等解決方案等等，中磊近來也加強布局。

其中，中磊與日本樂天（Rakuten Mobile）合作的行動網路小型基地台產品業務已於2019年正式展開，公司期望，未來有機會將此合作經驗複製到其他客戶通路，為新營運模式在下一城。