垃圾債ETF「JNK」11個月低！新債王：死氣沉沉沒勝算

MoneyDJ新聞 2018-02-05 15:06:17 記者 郭妍希 報導

美國高收益債(又稱垃圾債)ETF走勢疲弱，SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)近來接連跳空下挫。穆迪(Moody`s Investors Services)警告，垃圾債恐在2019年、2020年撞上債券專家所謂的「到期牆」(maturity wall)。

MarketWatch 2日報導(見此)，穆迪指出，2019年到期的高收益債，將從2018年的360億美元一口氣膨脹至1,040億美元，2020年還將大增近一倍、來到1,820億美元。對負債累累、又需在到期日將債務展延的企業來說，借貸成本飆升、恐讓他們措手不及。不只如此，美國最近剛通過的減稅法案、川普又打算推動上兆美元的基礎建設方案，都可能導致經濟成長過熱，迫使聯準會(Fed)加快升息步伐，這一不小心就恐讓經濟陷入衰退，對希望展延債務的企業而言，更是雪上加霜。摩根士丹利就曾預估，美國經濟的確有陷入衰退的可能性。

2007-2009年全球金融海嘯期間，垃圾債表現慘淡，美銀美林美國高收益債指數(BAML U.S. high-yield index)跟美國10年期公債的利差一度飆升至21.82個百分點，遠多於金融海嘯爆發前的2.41個百分點。

雖然各大企業過去都會提前贖回垃圾債後再融資，以免在借貸環境剛好不利時，被迫發行債券，但這次情況或許不同。Janney Montgomery Scott公司信用分析師Jody Lurie說，美國經濟屆時陷入衰退的機率，已比2014年還要高，企業最好提前處理大量垃圾債到期問題，否則恐會面臨信用環境惡化的問題，屆時將無法讓企業繼續採取拖延戰術迴避債務。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，JNK 2日終場跳空下挫0.49%、收36.27美元，創2017年3月14日以來收盤低。

擁有新「債券天王(King of Bonds)」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)2日透過Twitter直指(見此)，JNK的K線圖看來死氣沉沉、恐怕已經完全沒勝算。

岡拉克去年11月6日就曾發布推文警告，JNK已低於50日、100日和200日移動平均線，這檔ETF之前曾六度跌破200日均線、但都能很快站回，空方正在密切關注這次跌破的後續發展，藉此評估市況。(全文見此)

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