華夏Q2 EPS估逾0.5元，Q3產品利差走揚有機會

精實新聞 2013-07-30 13:30:50 記者 侯良儒 報導

PVC大廠華夏（1305）Q2由於受惠印度對於PVC的需求緊俏，加上國內PVC管的銷售量攀升，因此當季營收較Q1成長近25%；而Q3則因印度進入雨季、回教國家進入齋戒月，PVC的需求恐不若Q2、本季營收恐受影響。不過，在獲利方面，由於近日PVC與VCM的報價隨油價走高，上游原料EDC則相對弱勢，產品利差有機會走揚，因此法人預估華夏Q3獲利仍將較前一季小增。

華夏今（30）日進行除權息，除息參考價為18.58元，盤中在平盤附近狹幅震盪，填息氣勢不強。

華夏的獲利除了來自本身所生產的PVC外，便是來自其持有87.22%的台氯所生產的VCM。Q1時，由於VCM漲勢較其原料EDC及乙烯強、利差擴大，因此彌補了PVC在該季利差受壓縮的情況，令該季的毛利率來到18.75%，稅後盈餘3.25億元，EPS為0.76元。

Q2華夏的合併營收為39.88億元，較前一季成長24.56%，主要原因除了漸入PVC的旺季外，便是來自印度的買盤積極，以及內銷的PVC管銷售狀況佳。獲利方面，法人表示，雖然VCM報價較Q1下跌，但PVC的現貨利差在該季回升，因此粗估華夏Q2毛利率為13.59%，稅後淨利為2.12 億元、年增51.26%，EPS則為0.54元。

展望Q3，由於華夏最大的外銷國印度逢雨季，加上回教國家臨齋戒月而影響銷售，整體外銷買盤料將降溫。法人粗估，該公司Q3合併營收約為37.9億元、季減5%；獲利方面則因國際原油近日維持高檔價位，帶動7月PVC及VCM的報價均上漲，不過上游原料EDC則在同一期間相對疲弱，產品利差有機會走揚，法人粗估其本季毛利率將達15.5%，稅後淨利2.49億元、略優於Q2，EPS為0.59元。