精實新聞 2013-05-29 12:06:02 記者 郭妍希 報導
過去幾年各國央行實施的量化寬鬆貨幣政策(QE)讓熱錢不斷湧進亞洲，而聯準會(FED)減碼QE恐怕會對亞洲造成嚴重衝擊！那麼，哪些亞洲地區最容易受到QE規模萎縮的影響？野村證券認為答案是：香港、新加坡、印度與印尼。
CNBC 28日報導，野村証券發表研究報告指出，熱錢湧進、加上長期的低利率政策，已讓新興亞洲國家的經濟基本面逐漸惡化。在低利率環境下，亞洲各國的民間貸款金額(包括金融機構借給家庭、公司的貸款以及公司發行的債券等)皆大幅上升，尤其是在面臨房地產泡沫風險的香港與新加坡等地。
根據野村估算，自2008年12月以來，香港房地產價格已飆升了128%，而在QE減碼、利率上升、流動性緊縮的衝擊下，房市可能會出現巨幅修正。該證券指出，1997年香港爆發的金融危機有一大部分是與房市有關，隨著房地產泡沫被戳破，消費也將跟著銳減，進而讓經濟跌落更為嚴重的衰退與通縮深淵。此外，新加坡家庭也有大量資產集中在房地產，預料也會面臨相同風險。
除此之外，野村表示，在外幣計價的外債(external borrowing)持續上升的環境下，若亞洲貨幣大幅貶值，則貨幣錯置(currency mismatch)的風險也會隨之增加。根據報告，亞洲貨幣目前面臨外資大舉撤離股市、債市的嚴重風險，而經常帳呈現逆差或是僅有小幅順差的國家貨幣風險最大，這些貨幣包括印度盧比、印尼盧比亞等等。
印度、印尼都出現龐大的經常帳逆差，因此較為仰賴資金的流入來支撐經濟。 野村指出，以資金外流的潛在規模來看，印尼央行可能必須大舉升息，這恐怕會壓抑消費與投資活動。印度也面臨了同樣的風險。
太平洋投資管理公司(PIMCO)共同執行長葛洛斯(Bill Gross)5月22日在接受CNBC專訪時表示，FED很可能會在今(2013)年9月開始縮減QE規模，而以美國10年期公債殖利率走高的情況來看，投資人應該早已預測到QE規模可能縮水。
舊金山聯邦儲備銀行總裁John Williams在5月16日就曾指出，FED最早可能會在今年夏季減緩買債的速率。今年對利率政策並無投票權的Williams在過去曾呼籲央行實施更多寬鬆貨幣政策以便支援經濟成長，因此一直被市場視為鴿派人馬。不過，Williams在16日的談話卻顯示他已投入鼓吹FED撤回QE以避免長期通膨危機的鷹派陣營。
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