巴克萊：漢微科明年出貨/ASP靚，後方追兵仍遠
精實新聞 2013-12-05 12:04:18 記者 羅毓嘉 報導 電子束檢測設備需求受半導體先進製程催化，外資券商巴克萊(Barclays)指出，漢微科(3658)明年機台出貨量不僅續增，eScan500新機台更已正式亮相，可望提昇漢微科平均售價(ASP)，預估漢微科明年營收成長幅度破4成，優於公司自估的2-3成水準；同時巴克萊也認為，漢微科競爭者科磊(KLA-Tencor)的追兵尚遠，具體威脅在未來一年內都不成氣候，重申對漢微科的1250元目標價，評等為「加碼(Overweight)」。
漢微科在電子束檢測領域持續領先科磊(KLA-Tencor)等競爭對手，扮演了半導體大廠在推進包括14/16奈米、乃至3D NAND等先進製程的「眼睛」角色，因此台積電(2330)、英特爾(Intel)，乃至三星(Samsung)、美光(Micron)與海力士(SK Hynix)等半導體巨擘，對漢微科檢測設備的採購動作有增無減，造就漢微科強勁的營運動能。
外資券商巴克萊指出，漢微科明年機台出貨量增長幅度雖可能不到10台(今年預估為36台)，不過因高產出率的eScan500新機台已經上市，有利於漢微科拉抬ASP水位，機台出貨量與ASP的同步增長，將成為漢微科明年業績再度創高的發動機。
巴克萊預估，漢微科明年光是機台出貨增長就可貢獻20%的營收年增率、若再加上來自eScan500與Supernova檢測平台的ASP提昇，則可對營收產生額外20%的貢獻，預估漢微科明年營收年增幅度將達4成之譜，高於公司內部自估的2-3成。
值得注意的是，漢微科主要競爭對手KLA-Tencor近日在高階晶圓檢測設備領域動作頻頻，爭食韓廠SK Hynix檢測設備訂單的意圖十分明顯，惟巴克萊認為，以漢微科eScan400和KLA-Tencor的eS810效能來看，KLA-Tencor要搶得該筆訂單的勝率並不大；而即使最終KLA-Tencor卡位SK Hynix的高階檢測供應鏈，KLA-Tencor的電子束檢測應用領域仍僅限於記憶體產業，在邏輯晶圓的競爭能力仍無法威脅到漢微科。
針對漢微科與KLA-Tencor的競爭態勢，巴克萊就直指，在可見的未來一年內，KLA-Tencor的電子束檢測設備都難以搶下漢微科訂單，具體威脅尚不成氣候，且漢微科自有技術的專利長城早已佈建完畢，足以擋下後方追兵，這也是巴克萊看好漢微科明年毛利率仍可維持在68-70%高檔的關鍵理由。
就漢微科近期營運走勢來看，法人圈一般預期，漢微科Q4營收可望季增15-20%、連續5季度刷新單季營收新高，明年Q1營收動能則因主要僅出貨三星的3D NAND檢測機台而相對休息；明年Q2強勁反彈、營收估季增50%，到Q3則再受惠於20奈米量產用檢測機台而再季增10%。
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