《主筆室》太陽能仍想融資，各方金主恐全面收傘

精實新聞 2011-12-09 09:01:33 記者 萬惠雯 報導

太陽能產業寒冬眼看已長達三季，且不少廠商預期，太陽能產業恐到明年年中之前都很難看到明顯復甦跡象，雖然廠商已無所不用其極的降成本、降開銷以及降低生產拮据度日，但漸漸逼近的償債壓力襲來，已有不少廠商開始仍盼望在市場上再募資還債，但與過去大筆資金投入太陽能產業的盛況期相比，這次各方金主恐怕將全面收傘。

在此波嚴冬下，過去所稱太陽能產業「大者恆大」的結論恐無法再得到應證，分析師評估，規模愈大的公司，身上負債、營運成本以及費用的負擔愈大，若產業寒冬再持續，恐怕難擋龐大的還款壓力，而小公司轉換效率與大廠差距不大，但因規模小相關負擔較低，人力派遣等營運面也較具彈性，有可能在夾縫中求生存，渡過此波難關。

【現增新股 價格創低】

不可諱言，自2011年下半年起，市場看待太陽能產業的良莠狀況以財務狀況為主要指標之一，市場對於廠商的現金水位、可動用資金、現金流以及各項財務比率的狀況要求特別嚴苛，所幸在一番比較下，相對於對岸一條龍的大型廠商動輒負債淨值比均在100%以上的水準，台灣廠商的負債壓力相對較為和緩。

近期台廠仍有不畏市場挑戰，擬辦理現金增資發行普通股籌資者，包括擁有甫賣出北投廠富爸爸大同的綠能，以及儘以面額10元價格辦理現增的太極，然而募資的需求都是用來償還銀行貸款，解除資金壓力。

【發債不易 條件嚴格】

發行公司債則是過去太陽能廠商常利用的籌資工具之一，但在市場普遍憂心太陽能廠商的償債能力的同時，能成功發債的可能性大幅降低，就算可成功發債，發行條件也相當嚴苛。

中國太陽能矽晶圓大廠江西賽維LDK於7日宣佈發行5億元人民幣的三年期債券，但這已是不到半年時間，江西賽維第二度發債，也因為太陽能產業景氣不佳，融資環境趨於艱困，再加上賽維第三季底流動負債高達43億美元，使江西賽維此次發債的條件已大不如前，而江西賽維此次的籌資目的也是用於借新債還舊債。

【危機入市？巴菲特收購First Solar電廠】

巴菲特旗下的中美能源7日宣布，與First Solar簽訂協議，收購First Solar旗下Topaz太陽能發電廠，引起市場一片嘩然，在市場一片看「倒」之際，也不少針對巴菲特此次對太陽能產業作出投資的眼光產生質疑。

但此次巴菲特收購First Solar的Topaz太陽能發電廠，為市場解讀為股神仍是看好太陽能產業，但要注意的是，巴菲特所收購的是具有穩定報酬的電廠事業，而不是太陽能產品製造業，由此趨勢也可看出台廠近來積極往電廠系統端佈局的方向。

除了巴菲特外，過去扮演太陽能廠商資金後盾的創投業者，為能躲避掉此產業大起大落的風險，且在太陽能裝置成本愈來愈低下，擁有固定投資報酬率的電廠事業，漸成為在新能源事業的投資新主流。