《Fund投資》歐洲高收債領漲4年 投信續看好後市

MoneyDJ新聞 2015-11-24 17:50:28 記者 王怡茹 報導

在國際熱錢湧入的帶動下，歐洲高收益債已連續第4年稱霸各區域高收益債市，統計2012年以來(~2015/10/31)漲幅高達51%。展望後市，投信法人認為，歐洲高收益債具備違約率低、存續期間較短、較強勁的資金動能，以及對能源及基本金屬的曝險比重較低等4大優勢，後市仍值得期待。

【歐高收違約率 創2008年9月來新低】

富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特（Piero Del Monte）表示，歐洲央行積極維持寬鬆政策，透過多項傳統和非傳統工具，挹注市場流動性，儘管歐洲本波的經濟復甦較為緩慢，但在弱勢歐元、低油價、低商品價格的強力驅動下，已連續9個季度維持正成長（2013年Q2~2015年Q2）。

皮耶羅．蒙特進一步指出，歐洲成長動能也從原先的出口轉為內需消費，隨著融資成本下降，企業的融資需求緩步回升，存在已久的歐元區高失業率也開始進入下降趨勢，有望形成正向循環，延續歐洲景氣的多頭榮景。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪則認為，全球高收益債券10月份違約率自前月的2.15%略降至2.11%，歐洲高收益債券的違約率更續降至0.15%，創2008年9月以來新低，顯示基本面仍然正向；尤其歐元區銀行恢復借貸，企業與家庭貸款皆逐步復甦，加上歐洲並無升息疑慮，在慢成長、慢通膨、貨幣持續寬鬆的環境下，預計有利歐洲高收益債券後市表現。

【景氣循環產業具投資潛力】

此外，歐洲央行先前暗示12月有進一步「放水」的可能，也為歐高收帶來利多。許家豪說明，未來的潛在擴大寬鬆共有3種途徑，首先是降存款利率，避免升值與殖利率陡峭的壓力，再者就是提高每月購債規模至800億歐元、降低利率，並促使邊陲國家債(如西班牙)利差收斂。此外，ECB亦可能延長QE，並使發行量較能跟上購買腳步。

他也強調，由於將來潛在擴大寬鬆的措施不只一種，企業舉債較容易，市場利率被壓低，有利信用品質提升；對投資人來說，對於風險性資產的需求將增加，以爭取較好的收益，買盤需求有助提供歐高收支撐。

在產業建議上，富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金目前鎖定具品牌競爭力與優勢的醫療、通訊、媒體、汽車等產業，亦納入工業重鎮的德國與具轉機題材的義大利公司債；同時也看好景氣回升，因此在循環產業的配置比重接近7成，預期相關產業可望享有更佳的獲利成長潛力。 

歐洲債券型基金近1年績效表現(單位：%)：

資料來源：FUNNDDJ，統計至11/23，原幣計價。