UBS看弱F-TPK下半年營運；小摩仍正面

精實新聞 2013-08-05 13:18:18 記者 許曉嘉 報導

儘管觸控面板大廠F-TPK宸鴻（3673）即將於8/6舉行法人說明會。由於TPK宸鴻近期股價波動，法人對其後續營運看法趨於分歧。其中，UBS調降TPK宸鴻投資評等、從買進BUY降為中立NEUTRAL，目標價315元。主要係看弱TPK宸鴻今年下半年營運，包括觸控筆記型電腦滲透率估仍有限、Google Nexus 7訂單流失、Amazon新款Kindle Fire可能第四季才量產等等。預估TPK今年第三季營收可能季減16%、單季每股盈餘縮水到3.8元，第四季才會回升。

不過，JP Morgan目前仍給予TPK宸鴻Overweight增加持股投資評等，惟目標價從原本的730元、調降為500元。JP Morgan指出，TPK宸鴻今年第三季營收仍有機會季增約8%、達到413億元，單季每股盈餘可望回升到10元（第二季EPS估8.8元），第四季將繼續加溫。主要動能在於iPad 5和iPad mini觸控面板（貼合代工）將自8月底開始放量出貨，另外，來自於Amazon新款平板電腦觸控面板訂單亦將帶來貢獻。至於筆電觸控面板下半年需求展望同樣保守。

根據UBS研究，原本預期筆記型電腦用觸控面板在第三季出貨可能逐漸增進，但近來發現筆電廠商對於觸控筆電需求前景看法依然保守，這使得TPK宸鴻第三季筆電觸控面板出貨展望並不樂觀。而儘管TPK宸鴻在Apple的iPad系列觸控面板貼合業務仍居領導地位，不過，包括Google Nexus 7訂單流失、Amazon Kindle Fire新機可能第四季才量產出貨，對TPK宸鴻下半年仍具負面影響。

目前UBS對於TPK宸鴻投資評等已從原先的買進BUY、調降至中立Neutral，目標價也從原本的440元、調降到315元。預估TPK宸鴻今年第二季每股盈餘可能落在8元附近，但第三季、第四季EPS恐怕分別降到3.8元、6元左右，整體2013年營收估近1644億元，可能年減約5%，全年每股稅後盈餘估約31-32元，將較2012年（每股賺44元）衰退。

至於JP Morgan對於TPK宸鴻今年下半年營運看法、則沒那麼糟。JP Morgan認為，儘管今年第三季觸控筆電需求看來冷淡，第四季回升可能也有限。不過，TPK宸鴻目前仍是觸控面板領域的領導者，並且股價偏低。為了避免供過於求，不排除TPK宸鴻可能會調整其擴產計畫、或縮減資本支出。

隨著iPad 5和iPad mini觸控面板開始出貨，JP Morgan預估，TPK宸鴻今年第三季營收可望回升到413億元水位、季增估近8%，單季每股稅後盈餘也有機會回升到10元水準。接下來第四季營收、獲利還可望進一步回溫。2013年全年營收上看1846億元，年增估6%，全年每股稅後盈餘估達47元，仍較去年增長。