精實新聞 2012-05-21 18:45:44 記者 陳怡潔 報導
歐債風暴強襲，上周MSCI世界指數重挫5.34%，MSCI新興市場更已連9周下跌，創過去3年來最長連續跌幅。反應在資金流向上，根據EPFR最新資金流向統計，美股、新興市場股票基金資金嚴重失血，連2周呈現全面淨流出，5月份近兩周以來，美股基金流出金額高達91億美元，同期間全球新興市場基金也流出18.88億美元，反而歐股基金今年來雖流出逾128億美元，但近期利空出盡味道濃厚，連續2周獲資金回補，合計達28.55億美元，日股基金亦獲小幅加碼10.51億美元。
短線新興市場雖面臨沉重調節賣壓，但投資人並非全面失望，反而轉入新興債市沈潛，態勢相當明確。上周新興債再獲6.34億美元加碼，連續第5周吸金，更難能可貴的是，不論是新興美元債、新興本地債或混合債均呈現全面淨流入，顯示有越來越多投資人，在近年市場波動大增，考量到風險調整後報酬，選擇以新興債來參與新興市場的高度成長機會。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，今年來新興債基金淨流入已達300億美元(含ETF)，流入金額遠遠超越各類股票型基金。皮耶指出，過去投資新興債市最擔心的流動性問題已有顯著改善，目前新興市場債券指數總計市值達2.5兆美元，約與美國投資等級債券的規模相當，過往亦受資金撤出而波動情況已見改善。以指數表現來看，今年來JPMorgan新興美元債指數仍上漲4.14%，甚至領先JPMorgan美元投資級公司債的4.12%。
在基本面良好、評價相對合理的情況下，皮耶分析，目前主權國家財富基金已逐步增加新興市場債券的部位，相較之下，全球退休金投資組合中持有新興市場債券的比重不到1%，新興市場債券未來增持空間值得期待。由於股市波動劇烈，過去一周新興債相對美國國庫券利差擴大至392個基點，未來若持續上升，可視為逢低買進的機會。
美股基金持續遭調節，今年以來流入金額已不到75億美元。摩根美國科技基金經理人葛雷哥‧托特 (Greg Tuorto)表示，儘管美股也受到歐債波及，VIX指數來到25.1的今年新高，但與去年第三季，市場同樣因為歐債而劇烈震盪期間相較，目前市場並無流動性風險，未來一個月雖仍有政治面變數，但不排除短線超跌的美股出現跌深反彈。
就美國經濟數據來看，仍有好消息。托特指出，全美建築商協會(NAHB)調查指數創2007年5月以來高點，顯示低利率政策對房市的支撐效果，其他地產相關數據，也都呈現房市持續改善。而本周公布PMI預覽指標，將可進一步觀察美國經濟復甦動能。托特強調，在歐元區面臨經濟衰退陰影下，未來資金仍將「捨歐取美」，看好美股仍將具下檔支撐。
對美股、與其他風險性資產來說，歐債發展仍是目前的重要變數。托特認為，儘管機會不高，但若希臘退出歐元區估計潛在最大損失為4000億美元，歐元區GDP因而下降2%，目前已可見歐洲官方為希臘退出風險先進行損害控制，且歐洲央行仍將執行債券購買與寬鬆貨幣政策，來強化經濟成長面向。
