《Fund投資》歐股重振雄風 聚焦價值股撿便宜
MoneyDJ新聞 2018-05-18 17:28:58 記者 王怡茹 報導 受惠歐元回貶、第一季歐企財報普遍優於預期，以及英美大型零售通路商簽署獨家協議等利多，使近期沉寂許久的歐股重拾活力，泛歐Stoxx 600指數周四(5/17)上漲約0.7%，創下今(2018)年1月底來收盤新高。法人認為，歐元區總體經濟穩健改善，企業獲利也維持強勁增長，歐股基本面有撐，預計在通膨預期及利率上揚環境下，價值股有望展開一波落後補漲行情。
過去一段時間，因義大利選舉、德國組閣難題、美中貿易戰等不確定性干擾，加上歐元大漲衝擊出口企業獲利，歐股走勢相對受到壓抑；然而，隨著政治風險逐漸消退、歐元走貶，歐股開始反應優異的基本面，且近日又傳出英國線上超市Ocado宣布與美國零售商Kroger簽署獨家協議的好消息，泛歐Stoxx 600指數17日上漲2.58點或0.66%，收在395.79點。
展望後市，物美價廉是歐股的一大優勢。富蘭克林坦伯頓潛力歐洲基金經理人狄倫．博（Dylan Ball）說明，據FactSet統計，MSCI歐洲指數標準化後本益比僅18.8倍，低於30年平均的21.4倍，折價幅度超過12%，並低於MSCI美國及世界指數約在25~30倍的水準，同時股價淨值比也僅1.8倍，低於世界指數的2.3倍（2018/3月底），評價面具有吸引力。
此外，狄倫．博補充，歷史經驗亦顯示，歐洲價值型股票長期累積報酬率領先成長型股票38個百分點(見末圖)，且自2000年起至2017年的18個年度，歐洲價值型股有10個年度單年表現優於歐洲成長型股，而當美國十年期公債殖利率上揚期間，不僅歐洲價值型股票表現將領先成長型，整體歐股也會較美股及全球股市來得強勢。
從經濟基本面來看，駿利亨德森歐洲股票客戶組合經理人Richard Brown表示，觀察歐洲目前主要國家的製造業採購經理人指數仍多落在55至60區間，顯示成長動能仍優於歷史平均，並反映經濟前景的相對正面。當前經濟環境對歐企雖談不上極佳，但已足夠支撐歐洲的企業成長。
駿利亨德森認為，2018~2019年初投資歐股應留意兩大因素-歐元與通膨走勢。Brown說明，過去一段時間歐元大幅升值，不過，近來已見到市場做多歐元達到極高水準，因而可能來到轉折點，預期未來歐元會開始反轉走弱，將有利於歐元區企業的出口以及盈餘成長表現。
至於通膨部分，他說，雖然現在通膨未見明顯增長，不過投資團隊走訪歐洲當地企業後發現，多數企業面臨了投入成本的上漲，因此預期通膨有進一步上升的可能。因此。未來投資時應將欲投資標的對通膨的敏感性和轉嫁上漲成本的能力納入考量。
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